20241030-国元证券-华致酒行-300755.SZ-华致酒行2024年三季报点评_深化产品布局_着眼长期发展_3页_677kb

华致酒行（300755）2024年三季报显示，公司前三季度总收入同比下降51.0%，归母净利下滑2736%，扣非归母净利骤降1524%；Q3单季数据更差，收入和净利润同比大幅下滑。业绩下滑主要源于名酒批价波动导致毛利减少、财务费用增加（短期借款上升）、政府补助减少及其他收益下降，同时经营现金流净额为负，反映公司在商品支付上增加支出。

公司通过升级门店战略和增强与名酒厂的合作关系来应对挑战，预计未来单店销售有望提升，并在竞争中逆势提高份额。同时，开发精品酒系列（如荷花系列）可能增厚利润。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利分别为181亿元、229亿元、286亿元，对应PE分别为39倍、31倍、25倍。主要风险包括消费场景波动、精品酒销售不确定性及政策调整。