20170717-广发证券-轻工制造行业_环保检查强化龙头纸企优势_关注滞涨二线个股_52页_3mb

报告摘要

轻工制造行业总结

核心内容

本报告主要分析了轻工制造行业的几个子行业，包括造纸、家具、包装、彩票及电子发票、体育与教育、资本运作等。重点围绕行业动态、价格走势、盈利状况及估值情况展开，同时提及了相关风险提示。

主要观点

造纸行业：
- 一线龙头公司股价震荡整理，环保检查强化了龙头企业的优势。
- 包装纸价格涨势趋缓，文化纸价格小幅下滑，生活用纸价格整体稳定。
- 环保政策趋严，推动行业集中度提升，有利于环保措施完善的龙头企业。
- 2017年5月，造纸行业营业收入和利润总额均实现增长，行业整体盈利性较好。
- 造纸行业市盈率处于历史低位，估值修复行情延续。
家具行业：
- 二线家具标的估值与业绩匹配度更高，市场表现优于一线。
- 三四线房地产数据好于预期，推动家具行业渠道下沉。
- 一些家具企业开始布局智能化生产，如司米橱柜在黄冈建设智能工厂，伊百丽与纬纶科技合作推动定制家具行业进入工业4.0时代。
- 家具行业市盈率处于合理区间，部分企业盈利预测良好。
包装行业：
- 纸包装龙头企业受益于高端需求，盈利空间良好。
- 无人超市发展推动智能包装技术应用，如RFID和AR技术。
- 废纸价格下跌，进口木浆价格局部调整，纸浆市场整体保持稳定。
- 包装行业市盈率处于相对低位，部分公司盈利预测积极。
彩票与电子发票行业：
- 顺丰彩票正式开售，采用多种创新销售方式，提升购彩体验。
- 5月份彩票销售同比上升，其中体育彩票增长显著。
- 电子发票行业政策逐步完善，相关企业如东港股份发展迅速。
体育与教育行业：
- 当代明诚收购新英体育，推动体育版权整合。
- 教育行业政策逐步完善，行业整体发展稳定。
资本运作：
- 劲嘉股份定增方案获证监会批准，显示行业资本运作活跃。

关键信息

造纸行业

价格走势：包装纸价格涨势趋缓，白卡纸价格微跌，白板纸价格继续上涨；文化纸均价小幅下滑。
环保检查：环保部启动专项检查，部分纸企因环境违法被通报，行业龙头环保措施更加规范。
盈利情况：2017年5月造纸业营业收入总额同比增长13.60%，利润总额同比增长44.00%。
估值情况：行业市盈率处于相对低位，龙头公司估值修复行情延续。

家具行业

市场趋势：三四线城市新房成交数据好于预期，利好家具企业渠道下沉。
行业动态：司米橱柜黄冈工业园项目签约，伊百丽与纬纶科技合作推进智能化生产。
原材料价格：纤维板和胶合板价格有所上涨，中纤板和刨花板价格波动。
估值情况：重点上市公司市盈率处于合理区间，部分企业盈利预测良好。

包装行业

技术应用：无人超市推动智能包装发展，RFID和AR技术成为主流。
价格走势：瓦楞纸、白卡纸等价格有所波动，废纸价格回调。
盈利预测：部分包装企业盈利预测良好，行业集中度有望提升。

彩票与电子发票行业

彩票动态：顺丰彩票在多个城市开售，提升购彩便捷性。
销售数据：5月份彩票销售同比增长，体育彩票增长显著。
电子发票：政策逐步完善，相关企业如东港股份发展迅速。

风险提示

经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩。
主要原料价格过快上涨可能引发行政干预风险。

重点公司盈利预测

公司简称	评级	股价(元/股)	EPS（元/股）	PE
顾家家居	买入	58.53	2016A:1.394	33.96
裕同科技	买入	71.00	2016A:2.430	28.52
太阳纸业	买入	7.94	2016A:0.417	16.03
晨鸣纸业	买入	14.97	2016A:1.066	9.72