2017-轻工制造行业：纸价上涨强化中报向好预期，关注滞涨二线品种_52页-4mb
报告摘要
轻工制造行业周度分析总结
核心内容概览
本报告为广发证券发展研究中心发布的轻工制造行业周度分析，涵盖造纸、家具、包装、彩票与电子发票、体育与教育、资本运作等多个子行业。重点分析了行业价格走势、政策影响、市场表现及重点公司盈利预测，旨在为投资者提供决策参考。
主要观点与关键信息
1. 造纸行业
1.1 行业趋势
- 纸价上涨：包装纸价格维持涨势，文化纸价格稳定，生活用纸价格窄幅震荡，废纸价格小幅上涨。
- 环保政策加码：环保部对进口废物利用企业进行专项检查，提升国内废纸行业规范化程度。
- 估值修复：行业龙头估值逐步趋于合理，部分二线品种因估值偏低而受到资金青睐，推动估值修复行情。
1.2 市场表现
- 中报预期向好：二季度淡季不淡，中报预期带动板块整体反弹。
- 主要纸种价格：瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格上涨，白卡纸价格稳中有降。
- 环保影响：进口废纸监管趋严，国废需求增加，部分区域价格出现松动。
1.3 重点公司
| 公司简称 | 评级 | 股价(元/股) | EPS（元/股） | PE |
|---|---|---|---|---|
| 顾家家居 | 买入 | 59.80 | 1.394, 2.171, 2.920 | 33.96, 27.54, 20.48 |
| 裕同科技 | 买入 | 73.90 | 2.430, 2.936, 3.957 | 28.52, 25.17, 18.68 |
| 太阳纸业 | 买入 | 7.99 | 0.417, 0.607, 0.775 | 16.03, 13.16, 10.31 |
| 永艺股份 | 买入 | 18.70 | 1.202, 0.620, 0.821 | 43.37, 30.16, 22.78 |
1.4 行业数据
- 2017年5月：造纸业营业收入总额6293.80亿元，同比增长13.60%；利润总额387.60亿元，同比增长44.00%。
- 市盈率：7月7日市盈率处于相对低位（23X），历史高点达102X。
2. 家具行业
2.1 行业趋势
- 二线品牌表现突出：由于三四线城市房地产数据优于预期，二线品牌估值与业绩匹配度更高。
- 政策影响：地产政策收紧影响低于预期，家具板块报表尚未体现利空。
2.2 市场动态
- 战略合作：欧派家居与上海林内签订战略合作协议，强化渠道布局。
- 上市进展：志邦股份成功上市，用于扩大生产及品牌建设。
- O2O布局：美乐乐家居拓展实体店，打造O2O平台。
2.3 原材料价格
- 板材价格：纤维板、胶合板价格上升，中纤板、刨花板价格波动不大。
- 五金价格：五金材料及零部件价格略有上升。
2.4 行业数据
- 房地产数据：三四线城市新房成交同比上升3.0%，非限购城市二手房成交同比上升77.0%。
- 家具零售额：2017年5月累计零售额1094.90亿元，同比上升13.00%。
- 市盈率：7月7日市盈率处于合理区间（43X），历史高点达52X。
3. 包装行业
3.1 行业趋势
- 纸包装上涨：包装纸价格上涨，纸包装龙头企业受益于高成长性及利润空间。
- 营销创新：百威推出限量版包装，与陈奕迅合作提升品牌影响力。
- 环保趋势：环保部加强VOCs排放监管，推动行业绿色发展。
3.2 原材料价格
- 纸包装：瓦楞纸、白卡纸、灰底白板纸价格均上涨，箱板纸价格稳定。
- 金属包装：马口铁价格上涨，铝材期货价格上升。
- 塑料包装：LLDPE价格微降，其他如HDPE、PP、PS价格略有上涨。
3.3 行业估值
- 金属包装：市盈率处于相对低位（27X），历史高点达45X。
- 纸包装：市盈率处于相对低位（30X），历史高点达84X。
- 烟标包装：市盈率处于相对低位（23X），历史高点达35X。
4. 彩票&电子发票行业
4.1 彩票销售
- 5月销售：全国彩票销售376.95亿元，同比增长8.9%；体育彩票销售增长显著（19.8%）。
- 1-5月累计：彩票销售总额1711.88亿元，同比增长6.8%；体育彩票销售增长11.4%。
- 彩票种类：乐透数字型占60.1%，竞猜型占23.4%，即开型占5.9%，视频型占10.5%。
4.2 政策动态
- 公益金使用：国家体育总局和民政部分别使用彩票公益金用于群众体育和福利事业。
- 监管加强：民政部出台多项政策加强彩票公益金管理，明确资金使用公开和审计要求。
4.3 行业估值
- 市盈率：彩票行业市盈率处于合理区间（43X），历史高点达52X。
5. 体育&教育行业
- 体育动态：雷蛇赴港股上市，可能开启电竞IPO大门。
- 政策梳理：环保部加强VOCs排放监管，推动体育行业可持续发展。
- 教育动态：行业政策支持教育发展，推动行业增长。
6. 资本运作
- 员工持股计划：博汇纸业公布员工持股计划，提升公司治理结构。
- 股东增持：多家公司股东增持及股权激励计划，增强市场信心。
- 股权质押：部分公司股权质押动态，需关注风险。
风险提示
- 经济增速下滑：可能影响消费行业需求。
- 原料价格波动：主要原料价格过快上涨或政策干预风险。
行业评级
- 行业评级：买入
- 前次评级：买入
分析师信息
- 分析师：赵中平
- 联系方式：0755-23953620, zhaozhongping@gf.com.cn
- 联系人：汪达（010-59136610, wangda@gf.com.cn）；任尚伟（020-87574791, rensw@gf.com.cn）
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