20170626-广发证券-轻工制造行业_包装纸涨势延续_关注家具二线及滞涨品种_52页_4mb

轻工制造行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了轻工制造行业中的造纸、家具、包装、彩票及电子发票等子行业的发展动态，重点关注价格走势、行业政策、企业盈利预测及市场估值情况。

主要观点

1. 造纸行业

• 包装纸：整体价格持续上涨，尤其瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格涨幅较大，主要受原材料成本上升和下游需求支撑影响。
• 溶解浆：价格低位企稳，受下游需求淡季影响，但随着下半年旺季来临，预计价格将回升。
• 文化纸：铜版纸、双胶纸市场成交平稳，部分纸厂限产保价，价格略有下滑。
• 废纸：国废黄板纸价格稳中有升，受区域天气及需求变化影响。
• 纸浆：进口木浆价格稳中下跌，对白卡纸价格形成下行压力。
• 行业数据：2017年4月，造纸行业营业收入和利润总额均同比增长，销售利润率提升。
• 估值情况：行业估值处于历史低位，龙头企业盈利空间较大。

2. 家具行业

• 市场表现：一线品种估值趋向合理，建议关注二线标的，如顾家家居，其渠道下沉和产品升级表现突出。
• 行业动态：我乐家居成功上市，京东家居618期间增长显著，高端产品需求上升。
• 原材料价格：纤维板、胶合板价格同比大幅上升，五金材料价格小幅上涨。
• 地产影响：房地产需求对家具行业有正向拉动作用，但受房地产承压影响，部分企业面临挑战。
• 估值情况：重点上市公司市盈率处于合理区间，未来增长潜力较大。

3. 包装行业

• 纸包装：关注行业龙头如裕同科技，其设计能力、产品质量及客户拓展优势显著。
• 金属包装：马口铁价格持续上涨，铝材期货价格有所波动。
• 塑料包装：LLDPE、HDPE等原料价格上涨，PP、PS价格稳中有升。
• 包装营销：六个核桃通过包装升级和综艺营销，成功吸引年轻消费者，提升品牌影响力。
• 估值情况：纸包装及金属包装行业市盈率处于相对低位，未来增长空间较大。

4. 彩票&电子发票行业

• 彩票销售：2016年彩票公益金首次突破千亿，行业持续增长。
• 行业动态：彩票销售保持增长，部分省份推出新举措，如无锡福彩为销售点投保，三沙设立最南端体彩销售点。
• 政策建议：需进一步完善彩票资金使用制度，推动《彩票法》立法。
• 电子发票：政策推动电子发票发展，解决方案逐步完善，东港股份等企业受益。

关键信息

1. 造纸板块

• 价格走势：瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格上涨，白卡纸价格下跌。
• 政策影响：环保趋严、排污许可证申领时限截止推动行业淡季不淡。
• 盈利预测：太阳纸业、齐峰新材等企业盈利预测显示未来三年净利润持续增长，市盈率逐步下降。
• 风险提示：经济增速下滑可能影响消费行业需求，原材料价格波动风险较大。

2. 家具板块

• 价格走势：板材价格同比上涨，五金价格小幅上升。
• 地产影响：房地产需求对家具行业有正向拉动作用，但部分城市新房成交下降。
• 重点企业：顾家家居、索菲亚等企业盈利增长，市盈率处于合理区间。
• 行业趋势：市场集中度提升，龙头企业更具优势。

3. 包装板块

• 价格走势：纸包装价格上涨，金属包装价格稳定，塑料包装原料价格波动。
• 营销策略：六个核桃通过包装升级和综艺营销吸引年轻消费者。
• 重点企业：裕同科技、美盈森等企业盈利增长，市盈率处于低位。
• 行业前景：包装行业需求增长，环保和品牌建设推动行业升级。

4. 彩票&电子发票板块

• 销售数据：2016年彩票销售总额突破3946亿元，公益金首次破千亿。
• 政策动态：呼吁彩票立法，推动行业规范化。
• 电子发票：政策支持下，行业解决方案逐步完善，东港股份等企业受益。

行业评级

• 行业评级：买入
• 重点公司：顾家家居、裕同科技、太阳纸业、齐峰新材

风险提示

• 经济风险：经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩。
• 政策风险：主要原料价格过快上涨可能引发产业市场化推进行政干预风险。

图表索引

• 图1：包装纸价格走势
• 图2：文化纸价格走势
• 图3：生活用纸价格走势
• 图4：废纸价格走势
• 图5：纸浆价格走势
• 图6：溶解浆价格走势
• 图7：机制纸与纸板、国内纸浆产量、消费量结构、固定资产完成额
• 图8：造纸行业营业收入总额和利润总额
• 图9：造纸行业历史估值（TTM）
• 图10：纤维板、胶合板报价
• 图11：中纤板、刨花板木材指数
• 图12：细木工板、指接板木材指数
• 图13：五金材料、五金零部件价格指数
• 图14：国际木材价格走势
• 图15：各线城市新房成交情况
• 图16：一二线14城市二手房成交情况
• 图17：购置土地面积、土地成交价款
• 图18：商品房新开工面积、住宅新开工面积
• 图19：商品房施工面积、住宅施工面积
• 图20：商品房竣工面积、住宅竣工面积
• 图21：商品房销售面积、住宅销售面积
• 图22：商品房销售额、住宅销售额
• 图23：家具行业整体经营指标与上市公司业绩指标对比
• 图24：家具行业零售额及同比增速
• 图25：家具行业出口额及同比增速
• 图26：家具行业重点上市公司历史估值（TTM）
• 图27：六个核桃包装变化图
• 图28：各类纸出厂平均价格
• 图29：镀锡板卷价格
• 图30：铝材期货价格
• 图31：塑料包装原料成本走势
• 图32：金属包装行业历史估值（TTM）
• 图33：纸包装行业历史估值（TTM）
• 图34：烟标行业历史估值（TTM）
• 图35：彩票销售额
• 图36：彩票行业历史估值（TTM）
• 图37：东港股份历史估值（TTM）
• 图38：体育行业历史估值（TTM）
• 图39：教育行业历史估值（TTM）

表格索引

• 表1：造纸行业主要标的公司历史盈利及估值预测
• 表2：金属包装行业主要标的公司历史盈利及估值预测
• 表3：纸包装行业主要标的公司历史盈利及估值预测
• 表4：烟标行业主要标的公司历史盈利及估值预测
• 表5：彩票行业信息动态跟踪
• 表6：彩票行业主要标的公司历史盈利及估值预测