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5月挖机销量同比降幅收窄，期待销量数据实质改善

核心内容

本报告为渤海证券机械设备行业月报，分析了2022年5月机械行业整体表现、主要细分行业数据以及投资策略。报告指出，尽管5月工程机械销量同比有所下降，但降幅收窄，出口表现强劲，预计三季度销量有望改善。同时，工业机器人产量略有下降，但制造业固定资产投资增长，尤其是3C和汽车行业，为行业带来一定支撑。此外，光伏设备行业受益于政策调整，迎来发展机遇。

主要观点

1. 行情回顾

• 2022年5月16日-6月15日，沪深300上涨 7.26%，机械板块上涨 9.64%，跑赢大盘 2.38个百分点。
• 在申万一级行业中，机械板块排名第9。
• 表现较好的子行业包括：工程机械器件、磨具磨料、工控设备。
• 涨幅居前的个股：禾川科技（87.47%）、宝塔实业（73.48%）、岱勒新材（57.28%）、伊之密（51.57%）、力星股份（49.05%）。
• 跌幅居前的个股：海希通讯（-57.64%）、利和兴（-55.96%）、中寰股份（-52.94%）、津荣天宇（-48.81%）、迦南科技（-46.97%）。

2. 行业估值

• 截至2022年6月15日，机械行业TTM市盈率为 11倍（整体法，剔除负值）。
• 相对于沪深300的估值溢价率为 117%。

3. 工程机械数据

• 2022年5月销售各类挖掘机 20624台，同比下降 24.2%，其中国内销量12179台，同比下降 44.8%；出口销量8445台，同比增长 63.9%。
• 小挖销量占比 65.2%，继续占据主导地位。
• 挖掘机开机小时数为 104小时，同比下降 17.1%，显示国内项目开工未明显改善。
• 全球其他主要地区开机小时数均有所回暖，其中欧洲、北美、印尼分别同比增长 4.4%、8.2%、14.1%。
• 装载机销量11059台，同比下降 27%，其中国内市场销量7231台，同比下降 41.8%；出口销量3828台，同比增长 40.8%。
• 叉车销量在2022年4月为 90453台，同比下降 21.6%。

4. 工业机器人数据

• 2022年前5月工业机器人累计产量为 166091台，同比下降 9.4%。
• 2021年全年工业机器人产量为 36.60万套，同比增长 44.9%。
• 制造业固定资产投资累计同比增长10.6%，较前值回落 1.6个百分点。
• 3C行业固定资产投资累计同比增长 21.7%，汽车制造业累计同比增长 11.2%。
• 工业机器人主要应用于电子和汽车行业，合计占市场 40% 以上，其中电子行业占比最高，达27.6%。

关键信息

1. 投资策略

• 工程机械：受疫情影响，销量降幅收窄，预计三季度将改善。建议关注：三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）。
• 光伏设备：两会政策调整对碳达峰目标表述更为宽松，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，有助于清洁能源转型。建议关注：捷佳伟创（300724）、帝尔激光（300776）。

2. 风险提示

• 疫情蔓延风险：可能影响国内项目开工和销售。
• 宏观经济增速低于预期：可能对工程机械需求造成压力。
• 原材料价格波动风险：可能影响企业成本和利润。

评级说明

总结

2022年5月机械行业整体表现优于大盘，尤其在工程机械和自动化设备子行业表现突出。尽管工程机械销量同比下滑，但降幅收窄，出口增长显著，未来随着疫情控制和政策支持，行业有望回暖。工业机器人产量小幅下滑，但制造业投资持续复苏，尤其是3C和汽车行业，为行业提供支撑。光伏设备受益于政策调整，清洁能源转型加速。建议关注行业龙头及核心零部件生产商，同时需警惕疫情、宏观经济和原材料价格波动等风险。