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东兴电子行业专题报告：OLED掀起显示技术革命浪潮

核心内容概述

本报告分析了AMOLED显示技术的发展趋势及其对电子行业的影响。AMOLED作为新一代显示技术，因其轻薄、高对比度、快速响应、广视角和低能耗等特性，正在逐步替代传统LCD技术。随着制造成本的下降和产能的扩大，AMOLED在智能手机、VR设备、智能手表、汽车中控屏等终端产品中应用广泛，市场需求持续增长。同时，国内OLED产业链相关企业正迎来发展机遇，具备较强竞争力。

主要观点

1. OLED技术优势显著

• AMOLED性能突出：相比LCD，AMOLED具有更高的对比度（>1000000:1）、更快的响应时间（<0.1ms）、更广的视角（>170°）和更低的功耗。
• 柔性化优势：AMOLED可以使用柔性材料制成柔性屏幕，满足未来电子设备的多样化设计需求。
• 市场前景广阔：AMOLED将成为CRT、LCD之后的第三代显示技术，推动消费电子产品革新。

2. 成本持续下降，应用加速

• 成本优势明显：2016年3月，5寸FHD刚性AMOLED成本已降至14.3美元，低于LTPS LCD的14.6美元，成本下降超预期。
• 产能快速扩张：国内面板厂商如京东方、深天马、华星光电等积极布局AMOLED生产线，推动产能提升，预计到2020年，中国在全球AMOLED市场中将占据24%的份额。

3. 终端产品需求旺盛

• 智能手机市场主导：AMOLED在智能手机中的市场份额从2015年3月的12%提升至2016年3月的21%，预计2017年将达35%。苹果、华为、VIVO、OPPO等品牌均开始使用AMOLED屏幕。
• VR设备需求爆发：VR头盔和一体机对AMOLED有较高需求，Oculus Rift、Sony PlayStation VR、HTC Vive等设备均采用AMOLED屏幕，推动市场需求增长。
• 智能手表、平板及汽车中控屏：AMOLED在这些领域也有广泛应用，市场潜力巨大。

4. 柔性AMOLED带来产业链机会

• 上游设备与材料：柔性AMOLED对触控薄膜、封装膜、驱动IC、切割设备等提出更高需求，利好欧菲光、万顺股份、中颖电子、大族激光等企业。
• 中游面板制造：深天马A、京东方A等AMOLED面板厂商将显著受益于行业增长。
• 下游应用拓展：3D盖板玻璃、高铝盖板玻璃等材料供应商如蓝思科技、星星科技、东旭光电也将迎来发展机遇。

关键信息

1. AMOLED性能对比

2. AMOLED成本趋势

• 2015年预测：5寸FHD刚性AMOLED成本为15.66美元，接近LTPS LCD成本。
• 2016年实际：5寸FHD刚性AMOLED成本降至14.3美元，低于LTPS LCD的14.6美元。
• 成本下降因素：良率提升、工艺成熟、设备折旧完成等。

3. 国内AMOLED产能布局

• 主要厂商：深天马、京东方、华星光电、维信诺、信利、和辉光电等。
• 产能预测：到2020年，中国AMOLED市场份额预计达24%，韩国市场份额将降至70%。

4. AMOLED终端需求预测

• 智能手机：2016年需求31951万片，2017年预计达54849万片，2018年预计达67793万片。
• VR头盔：2016年需求460万片，2017年预计达780万片，2018年预计达1350万片。

投资策略与重点公司分析

推荐公司及理由

盈利预测与估值

风险提示

• AMOLED技术进展不达预期。
• 行业竞争加剧，可能导致利润空间压缩。
• 市场需求变化可能影响企业盈利。

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长新材料及精细化工领域分析。
• 余江：北京大学硕士，2016年加入东兴证券从事电子行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。