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报告摘要

东兴电子行业专题报告：OLED掀起显示技术革命浪潮

核心内容概述

本报告分析了AMOLED作为新一代显示技术的发展趋势及其对行业的影响。AMOLED在性能、成本、应用等方面展现出显著优势，成为替代LCD的重要力量。随着制造成本的下降和产能的扩大，AMOLED在智能手机、VR设备、智能手表、汽车中控屏等终端产品中得到广泛应用，为产业链上下游企业带来巨大机遇。

主要观点

1. OLED技术优势明显，AMOLED将成为下一代显示技术

性能优势：AMOLED相比LCD具备轻薄、高对比度、广视角、低功耗、快速响应等特性，尤其适合柔性显示。
市场前景：AMOLED将在智能手机、VR设备、智能手表、汽车中控屏等领域发挥重要作用，推动显示技术革新。
替代趋势：AMOLED将在CRT、LCD之后成为主流显示技术，特别是在中小尺寸屏幕领域。

2. AMOLED成本快速下降，应用加速

成本趋势：IHS数据显示，5寸FHD刚性AMOLED制造成本已降至14.3美元，低于LTPS LCD成本（14.6美元）。
良率提升：随着技术进步和产能扩张，AMOLED良率将逐步提高，进一步降低制造成本。
产能扩张：国内厂商如京东方、深天马、华星光电、维信诺等正在加快布局AMOLED生产线，推动中国在全球AMOLED市场中占据更大份额。

3. 终端市场推动AMOLED需求增长

智能手机市场：AMOLED在智能手机中的市场份额从2015年3月的12%提升至2016年3月的21%，预计2017年将达35%。
VR设备需求：VR设备对AMOLED屏幕的高刷新率、广视角要求使其成为最佳选择，预计2016-2020年VR头盔销量将快速增长。
其他应用领域：智能手表、平板、汽车中控屏等也将成为AMOLED应用的重要增长点。

4. 柔性AMOLED带来产业链新机遇

上游材料与设备：柔性AMOLED的兴起带动触控薄膜、封装膜、驱动IC、切割设备等需求增长。
下游应用：柔性AMOLED在手机、VR设备等终端应用中具有广阔前景，推动整个产业链发展。

关键信息

AMOLED成本优势：5寸FHD刚性AMOLED成本已低于LCD，柔性AMOLED成本也逐步下降。
国内产能扩张：深天马、京东方、华星光电等企业积极布局AMOLED生产线，推动国内市场份额提升。
终端应用：智能手机、VR设备、智能手表等成为AMOLED应用的主力，推动市场增长。
产业链机会：AMOLED产业链上游的设备、材料、零件及中游的面板制造均受益，下游应用广泛。

投资策略及重点公司分析

投资策略

关注重点：AMOLED技术驱动的产业链上下游企业，特别是触控薄膜、3D盖板玻璃、驱动IC、切割设备、面板制造等环节。
市场预期：AMOLED将推动显示行业向更轻薄、更智能、更灵活的方向发展。

重点上市公司分析

公司名称	评级	2015A EPS（元）	2016E EPS（元）	2017E EPS（元）	2018E EPS（元）	2015A PE	2016E PE	2017E PE	2018E PE
欧菲光	强烈推荐	0.46	0.89	1.24	1.65	60.1	31.42	22.44	16.87
大族激光	推荐	0.70	0.96	1.17	1.50	32.7	23.85	19.56	15.29
中颖电子	推荐	0.29	0.37	0.52	0.80	173.89	134.99	95.45	62.57
深天马A	推荐	0.40	0.49	0.64	0.93	51	41.15	31.33	21.7
京东方A	推荐	0.05	0.09	0.10	-	49.46	26.14	22.57	-
蓝思科技	推荐	2.29	2.86	3.93	5.06	39.71	31.76	23.14	17.99
星星科技	推荐	0.20	0.39	0.48	0.60	95.26	49.20	39.88	31.77
东旭光电	强烈推荐	0.35	0.33	0.41	0.52	22.89	24.27	19.54	15.40
万顺股份	强烈推荐	0.15	0.27	0.30	0.34	102	55.9	50	44

重点公司分析

欧菲光

业务布局：公司主要业务包括触控显示、摄像通讯、生物识别，是全球Film龙头。
柔性AMOLED机遇：公司受益于柔性AMOLED带来的触控薄膜需求增长。
盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.89元、1.24元、1.65元，PE分别为31.42、22.44、16.87，给予“强烈推荐”评级。

东旭光电

技术优势：公司是国内唯一掌握液晶玻璃基板及成套装备的企业。
产能扩张：已建设7条5代线和10条6代线，预计2018年新增8.5代线。
3D盖板玻璃：公司注入四川旭虹，拓展高铝盖板玻璃业务，助力3D盖板玻璃发展。
盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.33元、0.41元、0.52元，PE分别为24.27、19.54、15.40，给予“强烈推荐”评级。

万顺股份

业务范围：公司主营纸包装材料、铝箔、功能性薄膜，是国内领先企业。
OLED封装突破：公司在OLED封装膜领域取得进展，预计实现重大突破。
盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.27元、0.30元、0.34元，PE分别为55.9、50、44，给予“强烈推荐”评级。

风险提示

技术进展不达预期：AMOLED技术发展可能受制于良率、成本、市场需求等不确定因素。

总结

AMOLED作为新一代显示技术，具备显著优势，将在未来几年内成为主流。随着成本下降和产能扩大，AMOLED在智能手机、VR设备、智能手表等终端市场的需求将持续增长，带动产业链上下游企业的发展。国内厂商积极布局AMOLED产能，有望在全球市场中占据更大份额。重点推荐欧菲光、东旭光电、万顺股份等公司，它们在AMOLED产业链中具备显著竞争优势和增长潜力。

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