20210401-首创证券-中简科技-300777.SZ-公司简评报告_业绩提升现金流充沛_千吨产能落地有望迎来腾飞_4页_812kb

中简科技（300777）业绩提升与未来发展总结

核心内容

中简科技（300777）在2020年实现了显著的业绩增长，营业收入达3.90亿元，同比增长66.14%；归母净利润为2.32亿元，同比增长70.09%。公司现金流状况良好，经营净现金流同比增长162.6%。同时，公司已建成1000吨/年的碳纤维产能，为未来发展提供了坚实基础。

主要观点

1. 业绩显著增长，盈利能力增强

• 公司2020年实现营业收入3.90亿元，同比增长66.14%。
• 归母净利润2.32亿元，同比增长70.09%。
• 毛利率达到历史高点，ROE为24.7%，盈利能力可观。
• 经营净现金流同比增长162.6%（2.98亿元），现金流状况明显改善。

2. 研发投入加大，客户绑定紧密

• 2020年研发费用达3068.57万元，同比增长83.87%。
• 公司按“探索一代、预研一代、研制一代、批产一代”的思路推进技术发展，完成了T800级碳纤维工艺技术研究及产业化、M40J项目等。
• 前五大客户占总营收的99.61%，其中第一名客户占比87.00%，显示公司与核心客户深度绑定。

3. 产能提升，订单增长可期

• 公司于2020年建成1000吨/年的碳纤维扩建项目，总投资5.52亿元。
• 项目可生产ZT7、ZT8及试制ZT9系列碳纤维，满足高端客户需求。
• 下游主战型号需求量提升，产能瓶颈已打破，未来订单有望大幅增加。

4. 长期增长空间广阔

• 高性能碳纤维复合材料是新机型发展的趋势，现阶段制造需求迫切。
• 公司聚焦主业，持续提升产能和产品质量，未来业绩增长空间巨大且确定性强。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率

评级与投资建议

• 评级：买入
• 评级依据：公司业绩超预期，现金流充沛，产能提升，订单增长可期，未来增长空间巨大。

结论

中简科技凭借订单增长、产能提升及研发投入加大，实现了2020年业绩的显著增长，同时现金流状况良好，为未来发展提供了保障。公司深度绑定下游核心客户，具备较强的市场竞争力和盈利能力。未来随着高性能碳纤维市场需求的持续增长，公司有望迎来业绩的进一步腾飞，因此给予“买入”评级。