20220505-首创证券-中简科技-300777.SZ-公司简评报告_产能提升保障高端领域国产碳纤维供给_22Q1业绩高速增长_4页_732kb

中简科技（300777）总结

核心内容

中简科技（300777）是一家专注于高性能碳纤维材料研发与生产的公司，近年来在产能提升和高端领域国产化方面取得显著进展。公司通过技术突破和项目推进，增强了在航空航天等关键领域的自主保障能力，同时2022年第一季度业绩实现大幅增长，显示出公司业务的强劲复苏和市场拓展能力。

主要观点

• 业绩表现显著改善：2022年第一季度公司实现营业收入1.7亿元，同比增长135.9%；归母净利润9066万元，同比增长183.8%；扣非归母净利润8694万元，同比增长232.9%。业绩高速增长主要得益于新签大单及产能释放。
• 产能提升：公司“千吨线”项目通过等同性验证并投入生产，使碳纤维织物产能提升2倍。2022年初启动定增募投三期项目，预计建成后将具备年产1500吨12K高性能碳纤维及织物或400吨3K产品的生产能力。
• 产品结构优化：公司ZT7系列碳纤维产品已在航空航天领域实现稳定批量应用，同时在研项目包括T1100级、9H级、8E级、ZM40H级及M60J级碳纤维材料，进一步丰富产品谱系，提升市场竞争力。
• 研发投入加大：2021年研发投入达4449万元，同比增长45%。公司坚持“探索一代、预研一代、研制一代、批产一代”的研发思路，持续推动技术进步和产品创新。
• 财务指标向好：公司2022年预计营收将大幅增长至9.42亿元，净利润预计达4.83亿元，EPS预计为1.10元/股。2022年PE估值为42.3倍，显著低于2021年92.5倍，显示出市场对其未来成长性的认可。

关键信息

2021年业绩回顾

• 营业收入：4.12亿元，同比增长5.7%
• 归母净利润：2.01亿元，同比下降13.4%
• 扣非归母净利润：1.90亿元，同比下降12.6%
• 毛利率：77.1%，同比下降6.8个百分点
• 净利率：48.9%，同比下降10.8个百分点

2022年第一季度业绩

• 营业收入：1.7亿元，同比增长135.9%
• 归母净利润：9066万元，同比增长183.8%
• 扣非归母净利润：8694万元，同比增长232.9%

2022-2024年盈利预测

财务状况

• 资产总计：预计2022年将达到4119亿元，2024年预计为5887亿元。
• 负债合计：预计2022年将达到306亿元，2024年预计为527亿元。
• 资产负债率：预计从11.0%降至9.0%。
• 流动比率：预计从6.62升至11.38。
• 速动比率：预计从6.37升至11.08。

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业绩拐点已至，未来增长潜力大，具备较强的市场竞争力和盈利能力，且PE估值合理。

风险提示

• 产品价格下降：由于市场竞争加剧，产品价格可能面临下行压力。
• 新产品研发不及预期：新产品研发和市场拓展可能存在不确定性。
• 三期项目产能释放不及预期：项目推进速度和产能利用率可能影响业绩增长。

结论

中简科技凭借产能提升和高端领域国产化需求的增长，实现业绩大幅增长。公司产品结构持续优化，研发投入不断加大，未来盈利能力有望进一步提升。尽管存在一定的市场风险，但整体发展前景积极，值得投资者关注。