20220427-中国银河-中简科技-300777.SZ-调价靴子落地_订单拉动+产能释放促成长_3页

中简科技（300777.SZ）总结

核心内容

中简科技（300777.SZ）于2022年4月27日发布了其年报和一季报，展示了公司在2021年及2022年第一季度的经营状况。尽管2021年公司整体营收同比增长5.72%，但归母净利却同比下降13.38%，主要受降价和税收政策影响。2022年第一季度，公司业绩显著回升，营收和净利润分别同比增长135.91%和183.83%，显示出强劲的复苏势头。

主要观点

2021年业绩表现

• 营收：4.12亿元，同比增长5.72%。
• 归母净利：2.01亿元，同比下降13.38%。
• 碳纤维业务：营收3.2亿元，同比增长18.3%，占总收入的77.6%。
• 碳纤维织物业务：营收0.92亿元，同比增长53.4%，占总收入的22.41%。
• 降价影响：碳纤维及其织物平均价格下降21.3%，导致毛利率下滑。

2022年第一季度业绩表现

• 营收：1.73亿元，同比增长135.91%。
• 归母净利：0.91亿元，同比增长183.83%。
• 毛利率：69.2%，同比下降8.9个百分点。
• 费用率：6.2%，同比下降31个百分点，显示公司成本控制能力提升。

未来增长潜力

• 订单情况：2021年与客户A签订6.4亿元订单，已履行3.6亿元，剩余2.8亿元将在2022年交付。
• 新订单：2022年3月公告21.7亿元大额订单，将在2022-2023年陆续交付。
• 产能提升：2021年完成1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目，碳纤维织物产能提升2倍。

三期项目建设

• 项目规模：公司2022年初募资19.9亿元，用于建设高性能碳纤维及织物产品项目。
• 产能目标：项目建成后可年产1500吨（12K）或400吨（3K）高性能碳纤维及织物产品。
• 预期效益：项目达产后可新增收入17.2亿元，新增净利润7.5亿元。

关键信息

财务预测

估值对比

投资建议

• 评级：推荐，维持评级。
• 理由：公司未来增长可期，订单充足，产能释放，费用率下降，盈利能力和成长性显著提升。

风险提示

• 税收优惠政策变动
• 下游需求变动
• 毛利率下行风险

分析师信息

• 李良：制造组组长&军工行业首席分析师，证券从业8年，清华大学工商管理硕士，曾获多项行业荣誉。
• 胡浩淼：军工行业分析师，证券从业3年，曾供职于长城证券和东兴证券，2021年加入银河证券。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

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