20210409-万和证券-中简科技-300777.SZ-2020年产销两旺_千吨产线拓展未来空间_3页

中简科技 (300777.SZ) 总结

核心内容

中简科技（300777.SZ）在2020年实现显著增长，营业收入与净利润均大幅上升，展现出强劲的市场表现与盈利能力。公司专注于航空航天领域的高性能碳纤维产品，具备高技术壁垒与高进入门槛，产品已稳定供应国内各大航空航天集团，市场地位稳固。随着千吨产线的转固及未来扩建项目的推进，公司产能将大幅提升，为业绩增长提供有力支撑。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司实现营业收入3.90亿元，同比增长66.14%；归母净利润2.32亿元，同比增长70.09%；扣非后归母净利润2.17亿元，同比增长73.55%。
• 产品产销两旺：碳纤维与织物合计产量达114.08吨，销量达116.16吨，同比增长25.90%和45.47%，验证了下游需求的高景气度。
• 毛利率提升：公司整体毛利率上升1.56个百分点至83.89%，碳纤维产品毛利率达84.15%，盈利能力进一步增强。
• 研发投入强劲：2020年研发费用率为7.88%，较上年上升0.76个百分点，T800级碳纤维工艺技术研究及产业化、M40J项目等完成验收，有助于巩固行业地位。
• 产能扩张计划：公司原有产线产能为100吨/年，2020年产能利用率超过100%。募投项目1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目已转固，未来将显著提升业绩空间。公司还计划与常州高新区合作建设新生产线，进一步拓展产品线与产能。

关键信息

财务数据与估值

预计未来业绩增长

• 碳纤维产品：预计2021-2023年营收增长率分别为70%、50%、30%，毛利率保持在85%。
• 织物产品：预计2021-2023年营收增长率保持在20%，毛利率为80%。

投资建议

首次给予“增持”评级，认为公司受益于国内航空航天领域的发展，未来业绩增长空间广阔，具备较强的市场竞争力与盈利能力。

风险提示

• 公司新产品研发不及预期；
• 公司产能提升不及预期。

作者信息

• 王轶铭：首席分析师，SAC执业证书：S0380521010003，联系电话：0755-82830333（108），邮箱：wangym@wanhesec.com。
• 潘子栋：研究助理，联系电话：0755-82830333（118），邮箱：panzd@wanhesec.com。

投资评级标准

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
  • 强于大市：涨幅10%以上；
  • 同步大市：涨幅介于-10%—10%之间；
  • 弱于大市：跌幅10%以上。
• 股票投资评级：以公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
  • 买入：涨幅15%以上；
  • 增持：涨幅介于5%—15%之间；
  • 中性：涨幅介于-5%—5%之间；
  • 回避：跌幅5%以上。

免责声明

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公司背景

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