20151221-申万宏源-建材行业周报_11月水泥需求增速-6.6_关注供给侧改革_中央城市工作会议推进_21页_1mb

水泥与玻璃行业周报总结（2015年12月）

核心内容

2015年11月，全国水泥需求增速为-6.6%，环比下降3.1%，显示行业需求疲软。1-11月水泥产量同比下降5.1%，地产投资数据恶化及铁路投资大幅回落是主要影响因素。尽管地产销售维持较高景气度，但新开工面积同比下滑14.7%，需求增长持续性存疑。

水泥价格方面，全国水泥市场价格为257元/吨，与上周持平。水泥库存为76.2%，较上周环比下降0.5%。水泥市场整体需求疲软，北方市场需求基本结束，南方部分区域受天气影响需求未明显提升。各区域水泥价格基本稳定，部分区域如浙江、福建等出现小幅调整。

主要观点

• 供给侧改革：政策持续推进，小产能加速出清，水泥行业或加快兼并重组，玻璃企业转型有望提速。
• 中央城市工作会议：预计以地下管网、海绵城市、绿色建筑等为切入点，对水泥和玻璃行业带来潜在发展机遇。
• 市场趋势：水泥价格整体保持稳定，但部分区域存在下行压力；玻璃市场呈现“南强北弱”格局，南方价格有所上调，北方价格小幅下滑。
• 投资建议：关注水泥龙头企业的市场整合机会，如冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、祁连山等；玻璃行业推荐转型组合，如南玻A、秀强股份、金晶科技等。

关键信息

水泥行业

• 价格：全国高标水泥价格257元/吨，与上周持平；低标号水泥价格243元/吨，保持不变。
• 库存：全国水泥库存76.2%，环比下降0.5%。
• 区域情况：
  • 华北：需求恢复有限，部分工地停工，库存高位运行。
  • 华东：部分企业提前停窑，销售压力较大，价格或有下降趋势。
  • 华中：天气改善，部分区域水泥需求恢复，但整体市场仍偏弱。
  • 华南：天气放晴，需求回升，但价格维持稳定。
  • 西北：执行错峰生产，市场需求快速回落。
  • 西南：雨水较多，水泥销量下滑，部分区域需求回升。

玻璃行业

• 价格：主要城市玻璃平均价格为57.6元/重箱，较上周下降0.2元/重箱；西安下降1元/重箱。
• 市场趋势：呈现“南强北弱”局面，南方部分企业上调价格，北方市场成交低迷。
• 特种玻璃：光伏玻璃价格走稳，原片供应紧张，加工厂订单情况受影响，但整体订单火爆，原片价格仍有上涨空间。

行业动态

• 供给侧改革：强化结构性改革，推动产能淘汰，优化行业结构。
• 城市工作会议：将聚焦城市规划、基础设施建设、PPP模式等，可能对水泥和玻璃行业带来新的发展机遇。
• 投资策略：建议关注水泥和玻璃行业的龙头企业及转型组合，把握行业整合和转型带来的投资机会。

重点关注公司

• 水泥行业：冀东水泥、金隅股份（京津冀一体化）、宁夏建材、祁连山（央企产业整合）。
• 玻璃行业：南玻A（前海人寿增持）、秀强股份（收购中高端幼儿园）、金晶科技。

数据与图表

• 图1至图9：全国及各地区水泥价格、库存、煤炭价差等数据。
• 表1至表5：限产停窑、水泥煤炭价差、重点公司估值等关键数据。

新闻回顾

• 宏观政策：中央城市工作会议即将召开，重点讨论城市规划、基建、房地产政策等。
• 行业动态：国家强化治理产能过剩，钢铁、水泥等行业面临严峻挑战。
• 公司动态：华新水泥与哈萨克斯坦签署水泥投资协议，推动“一带一路”建设。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，不依赖本报告作出投资决策。

联系信息

• 证券分析师：王丝语、项雯倩
• 联系人：陈泳含，联系方式：(8621)23297818×7442，邮箱：chenyh@swsresearch.com
• 机构销售团队：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云、海外张思然、综合朱芳

以上为2015年12月11日至12月18日建材行业周报的核心内容、主要观点和关键信息总结。