20151221-信达证券-非金属建材行业2015年12月报_继续关注_供给侧改革_带来的投资机会_20页_1mb

非金属建材行业2015年12月报总结

核心内容

2015年12月，非金属建材行业在“供给侧改革”政策背景下呈现出一定的投资机会。尽管整体行业面临需求疲软、利润下滑等挑战，但部分优质企业因政策利好和行业结构调整而受到关注。行业分析师关键鑫指出，应重点关注水泥和玻璃行业的结构性变化，以及新型建材和城市管网建设相关的投资机会。

主要观点

水泥行业

• 营收与利润：2015年1-10月，水泥行业累计营业收入7272.62亿元，同比下降9.68%；累计利润总额为223.73亿元，同比下降63.73%，降幅较前月有所收窄。
• 价格与库存：全国水泥价格指数为79.65，月环比下降1.68%。水泥行业库存压力依然较大，10月份重点企业水泥库存为2058.98万吨，同比增长12.24%。
• 区域表现：华东地区水泥价格略有上涨，其他地区价格弱势运行，整体仍处于历史低点。
• 投资建议：维持对冀东水泥（000401）的“增持”评级，建议重点关注金隅股份（601992）、海螺水泥（600585）和万年青（000789）。

玻璃行业

• 营收与利润：1-10月平板玻璃制造行业累计营业收入492.9亿元，同比下降14.37%；利润总额7.79亿元，同比下降32.95%，降幅较前月增加。
• 价格与需求：12月15日中国玻璃市场价格指数为866.25，月环比下降1.22%。玻璃行业需求逐步恢复，价格止跌回升。
• 行业动态：玻璃市场信心指数有所下降，但部分区域价格回升，如武汉地区浮法玻璃价格达到2013年同期水平。
• 投资建议：建议关注绿色建筑相关的优质企业，如北新建材（000786）、东方雨虹（002271）和嘉寓股份（300117）。同时，城市管网建设带来的投资机会值得关注，重点推荐纳川股份（300198）和伟星新材（002372）。

关键信息

政策导向

• 供给侧改革：成为政策热点，推动行业提升效率，淘汰落后产能，增强企业竞争力。
• “一带一路”战略：带动海外投资增长，重点支持铁路、电力、建材等领域的装备出口，提升国际竞争力。
• 国企改革：推动整合重组，提升龙头企业的国际竞争力和市场影响力。

行业数据

• 水泥行业：
  • 1-10月累计营收下降9.68%，利润总额下降63.73%。
  • 10月单月利润总额环比增长45.50%，但同比仍减少约46亿元。
  • 水泥行业毛利率和销售利润率均同比下降。
  • 全国水泥产量同比下降5.1%，降幅略有减缓。
• 玻璃行业：
  • 1-10月累计营收下降14.37%，利润总额下降32.95%。
  • 1-11月平板玻璃产量同比下降7.9%，降幅收窄。
  • 1-11月浮法玻璃产销率增长，显示销售形势有所改善。
  • 全国浮法玻璃产能利用率仍处于较低水平。

市场表现

• 水泥板块：12月15日水泥板块指数月环比上涨1.73%，高于沪深300指数增长。
• 玻璃板块：12月15日玻璃板块指数月环比上涨14.65%，表现显著优于大盘。

投资策略

• 水泥行业：建议关注冀东水泥、金隅股份、海螺水泥和万年青等企业，认为部分企业可能因供给侧改革和区域需求变化出现股价反弹。
• 新型建材：受益于绿色建筑推广，建议关注北新建材、东方雨虹等企业，维持“买入”和“增持”评级。
• 城市管网建设：关注纳川股份和伟星新材，因政策推动城市管网建设提升，带来投资机会。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大，存在周期性波动。
• 房地产调控风险：房地产投资增速放缓，对建材行业需求形成压制。
• 经济下滑风险：经济持续下滑将对建材行业造成较大影响。

行业覆盖与联系信息

覆盖公司列表

机构销售联系人

评级说明

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应谨慎评估投资风险。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。
• 投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。

总结

2015年12月，非金属建材行业在“供给侧改革”和“一带一路”等政策推动下，部分优质企业迎来发展机遇。水泥行业整体利润不佳，但部分区域价格略有回升；玻璃行业需求逐步恢复，价格止跌。分析师建议关注冀东水泥、金隅股份、海螺水泥、万年青、北新建材、东方雨虹、嘉寓股份、纳川股份和伟星新材等企业，同时提醒投资者注意行业周期性、房地产调控及经济下滑等风险因素。