20160125-申万宏源-建材行业周报_15年水泥需求增速-4.9_继续关注供给侧改革_22页_1012kb

建材行业周报总结（2016年1月25日）

核心内容

2016年1月25日的建材行业周报聚焦于水泥和玻璃行业的市场动态与政策背景，强调供给侧改革对行业的影响。水泥行业全年需求增速为-4.9%，为91年以来首次出现负增长。12月水泥产量同比减少3.7%，但需求增速环比提升。玻璃行业全年平板玻璃产量同比下降8.6%，为90年以来最低增速。

主要观点

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥价格周环比下降1.7%，水泥库存上升0.2%。部分区域如南昌、南京、华东等地水泥价格显著下滑，部分企业进入检修期，价格趋稳。
• 市场展望：春节临近，市场需求明显萎缩，预计节后水泥价格将继续弱稳或下行。
• 政策影响：供给侧改革政策持续推动，水泥行业将加快兼并重组，预计过剩产能约10亿吨。地方如河北、山西、山东等已开始实施产能出清政策。
• 投资建议：推荐水泥龙头企业如冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、祁连山等，关注其市场整合机会。同时，推荐转型型建材企业如秀强股份、友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹等。

玻璃行业

• 价格与库存：平板玻璃价格周环比下降0.4%，库存处于较低水平。部分区域如河北、北京、秦皇岛等价格下降，但上海、广州等地保持稳定。
• 市场展望：节后加工厂开工延迟，库存可能增长，价格调整空间有限。部分企业计划停窑检修，以稳定价格。
• 投资建议：推荐南玻A、亚玛顿等玻璃企业，关注其转型和产能优化机会。同时，推荐转型型新型建材企业如秀强股份、北新建材、建研集团等。

关键信息

供给侧结构性改革

• 政策背景：中央经济工作会议提出去产能、去库存、去杠杆等任务，钢铁、煤炭率先启动去产能，水泥、玻璃行业有望跟进。
• 行业影响：去产能政策将加速淘汰落后产能，优化行业结构，推动企业兼并重组。

企业动态

• 并购重组：西部水泥与海螺水泥实施跨境并购，成为行业首个案例，有助于推动水泥行业整合。
• 业绩预告：部分水泥企业如金隅股份、海螺水泥、华新水泥等，2015年净利润出现不同程度下滑，但部分企业如友邦吊顶表现较好。

市场分析

• 水泥市场：全国水泥价格下跌，部分区域如华东、西北、西南等地价格跌幅明显。市场需求进入淡季，企业进入检修期。
• 玻璃市场：平板玻璃价格下跌，特种玻璃如光伏玻璃价格稳定，但部分企业计划调整价格。市场需求快速下滑，库存压力增加。

投资策略

• 水泥行业：推荐关注龙头企业和市场整合机会，如冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、祁连山等。
• 玻璃行业：推荐转型型企业如南玻A、亚玛顿，以及具备稳定市场表现的公司如海螺水泥、华新水泥。
• 新型建材：推荐转型升级和消费型新建材，如秀强股份、伟星新材、东方雨虹等。

本周重点关注事件

1. 政策推动：财政部发布工业企业结构调整专项资金通知，支持煤炭、钢铁等行业去产能。国家发改委实施水泥阶梯电价政策。
2. 行业会议：李克强总理强调化解过剩产能，要有“壮士断腕”精神，推动行业整合。
3. 企业并购：西部水泥与海螺水泥实施跨境并购，开启行业整合新模式。
4. 市场动态：水泥价格继续下跌，玻璃价格波动，部分企业计划停窑检修。

行业数据

• 水泥产量：2015年全年水泥产量23.48亿吨，同比减少4.9%。12月产量1.98亿吨，同比减少3.7%。
• 玻璃产量：2015年全年平板玻璃产量7.39亿重箱，同比减少8.6%。12月产量5699万重箱，同比减少11.3%。
• 市场表现：水泥价格下跌，库存增加，市场需求萎缩。玻璃价格波动，部分区域价格稳定，部分企业计划调整价格。

投资建议

• 水泥板块：建议关注水泥龙头市场整合机会，如冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、祁连山等。
• 玻璃板块：推荐转型组合，如南玻A、亚玛顿，以及具备稳定市场表现的公司如海螺水泥、华新水泥。
• 新型建材：推荐转型升级和消费型新建材，如秀强股份、伟星新材、东方雨虹等。

新闻回顾

• 宏观政策：供给侧改革成为2016年经济五大任务之一，推动传统行业去产能。
• 地方政策：河北、山西、新疆等省份加强“僵尸企业”清理，实施产能出清措施。
• 银行动态：部分银行将水泥、钢铁、煤炭等行业列入压缩退出范围，限制新增贷款。
• 行业趋势：水泥、玻璃行业面临产能过剩压力，政策推动下有望加快整合。

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