20171220-山西证券-中央经济工作会议点评_供给侧改革仍是重点_经济目标由量向质转变_9页_1mb

中央经济工作会议2018年重点总结

核心内容

2017年12月18日至20日召开的中央经济工作会议，明确了2018年经济工作的基本方向。会议强调，供给侧改革仍是经济工作的主线，同时指出经济目标由量向质转变，不再以GDP增速为主要目标，而是更加注重经济增长质量。此外，会议还部署了防风险、脱贫、污染防治三大攻坚战，并提出了8项重点工作，涵盖多个经济领域。

主要观点

• 供给侧改革仍是主线：会议首次提出“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”，将供给侧改革作为经济工作的核心任务。改革重点从“破”转向“破、立、降”并举。
• 经济目标向高质量发展转变：不再设定GDP增速目标，转向提升经济质量，注重结构优化和效率提升。
• 货币政策保持中性：相比以往“稳健的货币政策”，会议提出“稳健的货币政策要保持中性”，预计未来M2增速将低于10%，并可能进入加息通道，对A股估值形成压制。
• 财政政策保持积极：积极的财政政策取向不变，基建支出增速预计与2017年持平，同时加强地方政府债务管理。
• 消费与投资并重：消费被定位为经济基础性作用，预计在GDP中的占比仍超50%。同时，推动有效投资特别是民间投资增长，2018年投资或成亮点。
• 三大攻坚战：
  • 防风险：聚焦金融风险防控，促进金融与实体经济、房地产的良性循环，延续2017年严监管风格。
  • 脱贫：向深度贫困地区倾斜政策，精准扶贫将扩大中低收入人群消费能力。
  • 污染防治：提出调整能源结构、加大节能力度、优化运输结构，环保板块将成为重点布局方向。

关键信息

8项重点工作

1. 深化供给侧结构性改革

   • 推动“破、立、降”并举，重点包括去产能、培育新动能、降低实体经济成本。
   • 建议关注：强周期板块、智能制造、军民融合。

2. 推动国有资本做强、做优、做大

   • 国企改革仍是重点，强调从管企业向管资本转变，建议关注央企及地方国企改革。

3. 农业供给侧结构性改革

   • 强调质量兴农、绿色兴农，推动粮食收储制度改革，建议关注农业相关领域。

4. 区域协调发展

   • 京津冀、雄安新区、长江经济带、大湾区、新疆、西藏等区域将成为“地图行情”热点。

5. 全面开放新格局

   • 放宽市场准入，扩大进口，下调部分产品关税，建议关注汽车板块。

6. 提高保障和改善民生水平

   • 教育方面：聚焦幼儿教育，K12受政策限制；医疗方面：鼓励社会资金进入养老、医疗领域。

7. 租购并举的住房制度

   • 房地产进入补库存周期，租赁房建设可能超预期，房地产投资或超预期增长。

8. 生态保护修复

   • 提升至经济重点工作，建议关注环保、清洁能源、天然气管道建设等。

投资建议

• 重点关注产能过剩行业（如钢铁、煤炭等）。
• 布局智能制造、人工智能、高端装备制造等提升供给质量的板块。
• 关注大消费领域，特别是幼儿教育和养老医疗。
• 重视区域协调发展带来的基建投资机会。
• 警惕货币政策收紧对A股估值的影响。
• 关注环保与清洁能源，尤其是天然气管网和工业节能环保。

总结

中央经济工作会议为2018年中国经济指明了方向，强调供给侧改革的持续性与深化，推动经济向高质量发展转型。同时，会议明确三大攻坚战，进一步强化金融监管、扶贫和环保政策。投资策略应围绕改革主线，注重结构性机会，合理配置资源，防范政策风险。