20161217-广发证券-中央经济工作会议策略点评_中央经济工作会议如何影响股市__11页_924kb

中央经济工作会议对股市的影响分析总结

核心内容

2016年12月召开的中央经济工作会议，作为年度最高级别的经济会议，对宏观经济政策和股市走势产生了重要影响。会议重点强调了“稳”的重要性，提出要防控金融风险和资产泡沫，同时进一步深化供给侧结构性改革，特别指出农业供给侧改革的重要性，并调整了货币政策方向。

主要观点

1. “稳”是主基调
   会议明确将“稳”作为明年经济工作的核心，强调要防控金融风险和资产泡沫，表明政府对当前经济风险的重视程度提升。若市场出现资产价格大幅上涨，可能面临更严格的调控措施。

2. 结构性改革是关键
   中央指出，我国经济的主要矛盾在于结构性失衡，因此明年将深入推进“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板），并加大供给侧结构性改革力度，以实现经济的高质量发展。

3. 农业供给侧改革成为新亮点
   农业供给侧改革被列为本次会议的重要内容，其地位上升。改革主要包括三个方面：增加绿色优质农产品供给、改革农产品价格形成机制和收储制度、深化农村产权制度改革。这些措施将推动农业板块整体受益，尤其是生物育种和土地流转概念。

4. 货币政策转向“稳健中性”
   货币政策的表述从“稳健”变为“稳健中性”，政策导向偏向中性偏紧。预计明年上半年货币政策将维持中性偏紧态势，若下半年经济下行压力加大，可能适度宽松。

关键信息

• 会议对股市影响：中央经济工作会议对大盘指数的短期影响不显著，但提出的新扶持方向往往成为全年投资主线。
• 历史经验：自十八大以来，会议提出的主要任务通常成为来年工作重心，并在资本市场形成热点，长期来看相关板块表现优于大盘。
• 新扶持方向：2016年会议提出的新方向包括农业供给侧改革和传统周期品供给侧改革，这两个板块值得关注。
• 风险提示：政策实施可能低于预期，或导致股价波动超出预期，投资者需注意风险。

会议提出的重点任务与政策措施

年份	会议提及主体	会后一周	会后一月	会后半年	会后一年
2013年	一带一路	-0.19%	-0.23%	+4.77%	+26.16%
2014年	京津冀一体化	-7.23%	-12.96%	+30.34%	+34.73%
2014年	长江经济带	-6.81%	-20.71%	-2.54%	+12.39%
2015年	供给侧结构性改革（钢铁）	-0.03%	+4.17%	-3.71%	+5.37%
2015年	供给侧结构性改革（煤炭）	-0.95%	+5.46%	+2.86%	+14.15%

投资策略与评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示

1. 政策实施效果可能低于预期；
2. 股价可能出现超预期波动。

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• 联系人：陈伟斌
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