20221026-首创证券-晶盛机电-300316.SZ-公司简评报告_业绩符合预期_设备+材料双轮驱动业绩高速增长_3页_447kb

晶盛机电业绩总结

核心内容

晶盛机电（300316）在2022年三季报中展现出强劲的业绩增长势头，公司整体表现符合市场预期，同时在手订单充足，为未来业绩增长提供了有力支撑。公司通过设备和材料双轮驱动，实现了业务的快速扩张，并在技术研发方面持续投入，增强了市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度公司实现营收74.63亿元，同比增长86.96%；归母净利润20.09亿元，同比增长80.92%。Q3单季度营收和净利润分别同比增长81.52%和57.21%。
• 在手订单充足：截至2022年三季度末，公司合同负债达78.59亿元，同比增长104.99%；存货114.31亿元，同比增长139.09%。公司在手订单合计237.90亿元（含税），其中未完成的半导体设备订单为24.6亿元（含税），显示出强大的订单储备和业务增长潜力。
• 盈利能力稳定：2022年前三季度期间费用率9.87%，同比下降0.1个百分点。销售毛利率40.09%，同比提升1.91个百分点；净利率28.11%，同比微增0.01个百分点，整体盈利能力保持稳定。
• 研发投入加大：研发费用同比增长106.64%，显示出公司对技术创新的重视。公司不断推进研发创新，推动业务增长和产品升级。

关键信息

业务布局

• 单晶炉：公司计划在2023年推出第五代新型单晶炉，拓展至平台设备+专有技术的新领域，引领行业变革。
• 半导体设备：公司积极布局“长晶、切片、抛光、CVD”四大核心环节设备，实现集成电路12英寸半导体长晶炉的量产突破，并开发了12英寸外延和LPCVD等设备。
• 碳化硅：8月12日，公司成功推出首颗8英寸N型SiC晶体，标志着其在第三代半导体材料SiC研发领域迈入8英寸时代，缩小了与国际先进水平的技术差距。

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为26.8亿元、35.2亿元、43.5亿元，对应PE分别为37倍、28倍、23倍。
• 成长能力：营收增速分别为68.6%、33.5%、23.6%。
• 获利能力：毛利率保持稳定在39.3%-39.4%之间，净利率略有下降，但整体仍保持较高水平。
• 财务状况：资产负债率维持在57.6%-59.4%之间，流动比率和速动比率逐步提升，显示出公司良好的偿债能力和运营效率。

财务指标

• 现金流量：公司经营活动现金流持续增长，预计2022-2024年分别为2,427亿元、3,014亿元、3,692亿元。
• 资产规模：预计2022-2024年资产总计分别为24,156亿元、32,378亿元、41,774亿元，资产规模稳步扩张。
• 估值比率：P/E（市盈率）预计从57.7倍降至22.7倍，P/B（市净率）预计从14.46倍降至5.68倍，显示公司估值逐步合理化。

风险提示

• 光伏下游扩产进度不及预期：可能影响公司设备销售。
• 行业竞争加剧：可能导致价格战和利润空间压缩。

评级说明

• 股票评级：维持“买入”评级，预期公司未来6个月相对沪深300指数涨幅将超过15%。
• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅为比较标准。

分析师简介

曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项最佳分析师奖项，具备较高的专业权威性。

分析师声明

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