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格林大华期货橡胶早报总结（20210915）

一、核心内容概览

本报告为格林大华期货发布的橡胶市场早报，主要分析了2021年9月15日橡胶市场的基本面、操作建议、利多与利空因素，以及相关风险提示。报告指出，当前橡胶市场处于供需博弈状态，短期内价格走势受到多重因素影响，整体趋势偏震荡。

二、主要观点

• 短期趋势：橡胶价格预计短期下行空间有限，但大幅上行缺乏核心驱动力，续涨难度较大。
• 价格支撑：天胶供应维持偏少预期，成本对胶价形成一定支撑。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线参与策略，避免过度追涨。

三、利多因素分析

1. 供应端：

   • 未来一周降雨量增多，可能对天然橡胶割胶工作产生一定影响，导致供应减少。
   • 东南亚地区6-8月中旬单日新增病例大幅增加，但8月下旬后普遍触顶回落，9月份处于下行趋势。根据生产周期和船期推算，主产国8月和9月出口量将受到不同程度影响。

2. 库存端：

   • 截至9月5日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.77%，同比降低29.77%。
   • 深色胶库存周环比下降2.91%，同比下降41.61%。
   • 浅色胶库存周环比下跌0.25%，同比下跌4.56%，跌幅微幅扩大。

3. 需求端：

   • 海外轮胎行业存在触顶预期，但整体仍维持良好状态，可能对天胶产生挤压效应，增加流入中国市场的可能性。

四、利空因素分析

1. 供应端：

   • 云南替代种植指标已下达，部分货源进入保税区，未来将快速进入云南市场，增加供应压力。

2. 需求端：

   • 本周中国半钢胎样本厂家开工率47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。
   • 中国全钢胎样本厂家开工率48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。
   • 下游需求疲软，对胶价形成下行压力。

五、风险因素提示

• 政策风险：中美关系变化可能对橡胶进口及贸易产生影响。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能影响轮胎需求及橡胶供应链稳定性。
• 需求波动：下游轮胎行业需求变化可能对橡胶价格造成较大影响。
• 天气风险：国内外主产区天气情况可能影响橡胶产量与供应。

六、关键信息

• 价格支撑位：橡胶主力关注下方13450附近的支撑。
• 库存变化：中国天然橡胶库存持续下降，但同比跌幅仍在扩大。
• 出口预期：主产国8-10月出口量可能因疫情和生产周期受到抑制。
• 开工率：国内轮胎开工率持续走低，显示需求端疲软。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。
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八、研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607