20160801-广发证券-银行业周报_理财新规监管趋严_关注新股江阴银行_贵阳银行上市_15页_1mb

银行业周报（2016.7.25-2016.7.31）总结

核心内容

本周银行业周报主要围绕监管政策调整、市场表现、行业动态、公司动态、利率与流动性以及估值分析等方面展开，重点分析了《商业银行理财业务监督管理办法》对行业的影响。

主要观点

• 监管趋严：银监会加强了对银行理财业务的监管，限制理财资金投向非标资产和权益类资产，禁止发行分级理财，推动向净值型理财转型。
• 风险控制：新规引入风险准备金制度，要求银行按季计提理财产品风险准备金，有助于打破刚性兑付。
• 市场表现：银行板块表现优于沪深300指数，涨幅为1.55%，在29个行业中排名第1位。
• 行业配置价值：行业估值水平合理偏低，具备配置价值，维持买入评级，建议关注宁波银行、南京银行、中信银行。
• 政策导向：监管政策旨在引导资金流向实体经济，加强风险穿透式监管。

关键信息

一、理财新规监管趋严

• 非标资产投资限制：银行理财资金只能对接信托计划，不能对接券商资管和基金子公司资管计划。
• 分类监管：
  • 基础类理财：不得投资非标和权益类资产。
  • 综合类理财：可以投资非标、权益类资产及银监会认可的其他资产。
• 分级理财禁止：禁止银行发行分级理财，减少资金通过伞形、分级方式进入权益市场。
• 双十限制：每只理财产品持有一家机构发行的所有证券市值不得超过该产品余额的10%；商业银行全部理财产品持有一家机构发行的证券市值不得超过该证券市值的10%。
• 风险准备金制度：预期收益率型产品按管理费收入的50%计提风险准备金；净值型产品按10%计提。当余额达到理财产品余额的1%时可不再提取。

二、市场表现

• 整体表现：上周银行板块上涨1.55%，跑赢沪深300指数2.21个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：平安银行（+2.91%）、中国银行（+1.21%）、中信银行（+1.18%）。
  • 跌幅前列：宁波银行（-0.90%）、民生银行（-0.65%）、北京银行（-0.24%）。

三、行业动态

• 央行报告：发布2016年上半年地区社会融资规模增量统计数据报告。
• 银监会动态：正研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，目前处于征求意见阶段。
• 网络金融联盟：12家全国性股份制商业银行联合发起“商业银行网络金融联盟”，实现账户互联互通，推动创新金融服务。

四、公司动态

• 民生银行：新希望集团减持股份，华夏人寿增持股份。
• 兴业银行：非公开发行A股股票，涉及关联交易。
• 江阴、贵阳银行：发布首次公开发行股票（A股）招股意向书，准备上市。

五、利率与流动性

• 公开市场操作：上周央行共进行6,100亿元逆回购，有2,850亿元到期，净投放3,250亿元。
• 市场利率变化：
  • 1周Shibor利率上升2.70bps至2.3480%。
  • 隔夜、1月和3月Shibor利率分别下降0.60、1.10和1.00bps。
  • 存款类机构质押式回购利率有所波动，部分利率上升。

六、银行板块估值

• 当前估值：银行板块PB为0.88倍，PE为5.98倍。
• 估值差异：银行板块PB较沪深300及非银板块分别低39.31%和54.64%；PE分别低50.42%和52.05%。

风险提示

• 经济增长超预期下滑。
• 货币政策和金融改革力度不达预期。

投资建议

• 买入评级：维持对银行行业的买入评级。
• 重点推荐：宁波银行、南京银行、中信银行。

分析师信息

• 屈俊：S0260515030005，电话：0755-88286915，邮箱：qujun@gf.com.cn
• 沐华：S0260511020012，电话：020-87576482，邮箱：mh@gf.com.cn

图表索引

• 图1：上周银行板块上涨1.55%，表现位居29个一级行业中第1位。
• 图2：上周银行股中平安银行、中国银行、中信银行涨幅居前。
• 图3：短期Shibor利率。
• 图4：存款类机构质押式回购加权利率。
• 图5：理财产品预期年收益率。
• 图6：国债到期收益率。
• 图7：银行板块与沪深300非银行板块PB。
• 图8：银行板块与沪深300非银行板块PE。

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