20180211-东北证券-汽车行业周报第7期_低估值下的汽车行业配置窗口期已到来_21页_2mb

汽车行业周报第7期总结

核心内容

1. 行业配置机会

• 市场观点：当前被认为是配置汽车行业的极佳时机，无论是蓝筹白马还是成长价值股，估值相对安全。
• 业绩表现：成长股如宁波高发、银轮股份、万里扬、双环传动、精锻科技等公司业绩增速30%+，PE在17倍左右。
• 蓝筹股表现：潍柴动力PE降至10倍以下，安全边际极高，重卡板块整体具备配置价值。
• 总体判断：2018年汽车销量预计增长2%，负增长概率不大。

2. 乘用车市场

• 销量数据：1月乘用车零售225万辆，同比增长8.2%，环比下降18%。
• 细分市场：
  • 轿车销售105万辆，同比增长6.1%。
  • SUV销售101万辆，同比增长14.6%。
  • MPV和微客分别同比下滑20.9%和43.6%。
• 未来展望：SUV仍是主要增量来源，但增速放缓；MPV板块预计继续分化，低端下滑，高端增长。
• 2月预测：受春节影响，2月车市前半月较好，后半月较差，整体同比增速可能为负。

3. 节能与新能源汽车

• 1月销量：新能源乘用车销售3.16万辆，同比增长483%，环比下降68%。
• 增长原因：
  • 补贴退坡过渡期的抢装效应。
  • 目录未切换间隙带来的销售延续性。
  • 春节在2月，销售时间延长。
• 车型分布：A00级纯电动车仍是主力，占纯电动销量的86%。
• 厂商表现：北汽新能源销量第一，比亚迪和上汽乘用车分列二、三名。
• 普通混动：1月销售19119辆，同比增长95%，性价比高，值得关注。

主要观点

4. 推荐标的

• 智能驾驶：保隆科技、星宇股份、拓普集团。
• 变速箱：精锻科技、双环传动、宁波高发、万里扬。
• 新能车热管理：银轮股份、三花智控、松芝股份、中鼎股份。
• 汽车座椅：继峰股份。
• 大盘蓝筹和重卡：潍柴动力、中国重汽、威孚高科、上汽集团、广汽集团。

5. 保隆科技亮点

• 管理层优势：公司管理层卓越，横向扩展屡创全球或中国第一。
• 业务增长：全景环视系统需求爆发，配套车型今年量产。
• TPMS需求：3年需求增长5倍。
• 传统业务：全球龙头，业绩确定性强。
• 估值情况：预计2018年PE为18倍，低估值，安全边际高。

关键信息

6. 板块行情回顾

• 指数表现：本周沪深300指数下跌10.08%，汽车(申万)指数下跌6.74%，跑赢大盘3.34%。
• 细分板块：
  • 中证汽车后市场指数下跌4.59%。
  • 锂电池指数下跌5.42%。
  • 车联网指数和智能汽车指数下跌6.18%和6.92%。
• 个股表现：
  • A股上涨个股：跃岭股份、川环科技、精锻科技、宇通客车、鸿特精密。
  • A股下跌个股：日盈电子、北特科技、钧达股份、登云股份、今飞凯达。
  • H股上涨个股：华众车载、伟禄集团、协众国际控股、陈唱国际。
  • H股下跌个股：正通汽车、正美丰业、新焦点、广汇宝信、美东汽车。

7. 行业动态

• 乘用车：
  • 中国1月广义乘用车销量同比增长6%。
  • 法拉利任命史保罗为大中华区总裁。
  • 陈昊升任东风日产中方一把手。
  • 张洪汉辞别东风雪铁龙。
• 新能源汽车：
  • 工信部将对免购置税目录实施动态管理，政策有五大变化。
  • 蔚来将在上海嘉定自建基地。
  • 北汽联手加拿大EMV在青岛打造新能源基地。
  • 东风有限计划2020年电动车占比30%，2025年英菲尼迪全面电动化。
  • 滴滴与12家车企共建新能源共享汽车服务体系。
• 商用车：
  • 北京首批新能源专用号牌公交车上路。
  • 长江汽车建设全球最大氢燃料商用车基地。
  • 一汽解放与克诺尔合作开发制动系统。

风险提示

• 宏观经济不及预期。
• 新能源汽车销量不及预期。

行业数据

• 行业概况：
  • 成分股数量：159只。
  • 总市值：22396亿元。
  • 流通市值：15567亿元。
  • 市盈率：13.61倍。
  • 市净率：1.94倍。
  • 成分股总营收：22234亿元。
  • 成分股总净利润：1144亿元。
  • 资产负债率：58.52%。

重点公司财务数据

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证券分析师

• 刘军：执业证书编号S0550516090002，联系方式(021)20361113，liujun@nesc.cn
• 李恒光：执业证书编号S0550116040025，联系方式(021)20361230，lihg@nesc.cn