20180211-光大证券-电子行业周报_国产机回暖_坚守低估值电子白马_14页_1mb

电子行业周报总结（2018.2.5-2018.2.9）

核心内容概述

本报告分析了2018年2月初电子行业的整体表现及各细分领域的市场动态，指出在整体市场下跌背景下，电子行业指数表现相对较好，尤其在消费电子、半导体、5G和安防等领域展现出一定的增长潜力与投资机会。

主要观点

1. 消费电子：国产机回暖，坚守低估值电子白马

• 市场表现：电子行业指数下跌5.51%，跑赢上证指数和沪深300指数。
• 趋势分析：手机市场进入存量竞争阶段，主流厂商整合供应链，资源向龙头集中。
• iPhone趋势：预计2018年iPhoneX将继续引领创新方向，OLED全面屏、射频升级、光学创新、无线充电、非金属后盖等将成为主要创新方向。
• 投资机会：消费电子白马股估值处于20-25倍，部分甚至低于20倍，具备配置价值。
• 建议关注：信维通信、三环集团、立讯精密、大族激光、欧菲科技、蓝思科技、顺络电子等。

2. 面板：TV面板价格下跌，四月有望回升

• 市场情况：受春节假期及北美市场库存消化影响，TV面板价格在2月继续小幅下降。
• 预测：随着2018年夏季世界杯的刺激，预计二季度开始电视厂商备货，带动面板需求回升，四月有望出现价格反弹。
• 建议关注：京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）。

3. 半导体：中芯国际战略转型，营收多样化

• 业绩表现：2017年中芯国际销售额达31.01亿美元，毛利为7.41亿美元，毛利率约23.9%。
• 战略转型：中芯国际正在向先进工艺转型，28纳米营收占比达11.3%，并计划在2019年上半年实现14纳米量产。
• 营收来源：汽车和工业应用收入翻番，中国地区营收占比上升至51.3%，显示市场扩张。
• 建议关注：长电科技、华天科技、中颖电子、汇顶科技、中芯国际、三安光电、扬杰科技、捷捷微电等。

4. 5G：韩国电信将在冬奥会推出全球首个5G服务

• 行业动态：韩国电信（KT）将在平昌冬奥会推出全球首个5G服务，配合信号传输与直播，展示5G应用场景。
• 行业前景：随着5G标准的推进，5G板块有望迎来催化剂，2019年5G牌照可能发布。
• 建议关注：信维通信、三环集团。

5. 安防：行业持续增长，AI推动智能化发展

• 市场数据：2017年中国安防行业总产值达6200亿元，同比增长14.8%。
• AI影响：智能安防设备在公安、交通、楼宇、学校及金融等领域广泛应用，AI提升摄像头识别与数据分析能力。
• 未来展望：2018年在无人商店、人脸识别、新交通法规等推动下，安防行业有望持续增长。
• 建议关注：海康威视。

6. 被动元件：MLCC供给紧张，价格下跌风险

• 市场动态：京瓷宣布停产部分通用规格MLCC，加剧市场供给紧张。
• 趋势预测：MLCC缺货状况预计持续至2018年底，2019年新增产能释放后才有望缓解。
• 建议关注：顺络电子、三环集团、风华高科。

关键信息

• 行业表现：电子行业指数跌幅为5.51%，在28个行业中排名第2。
• 市场背景：2018年2月初，上证指数下跌9.60%，沪深300指数下跌10.98%。
• 行业趋势：
  • 消费电子：关注ASP提升及国产机回暖。
  • 面板：短期价格下降，四月有望回升。
  • 半导体：中芯国际战略转型，先进工艺带来增长机会。
  • 5G：冬奥会推动5G应用，行业催化剂显现。
  • 安防：AI与政策推动行业持续增长。
  • 被动元件：MLCC供给紧张，价格下跌风险存在。

风险提示

• 消费电子需求减弱
• 面板价格持续下降
• 半导体景气度下降
• 5G推进不及预期
• 智能化安防设备价格较高，阻碍普及
• 被动元件价格下跌

建议关注标的

• 消费电子：信维通信、三环集团、立讯精密、大族激光、欧菲科技、蓝思科技、顺络电子
• 面板：京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）
• 半导体：长电科技、华天科技、中颖电子、汇顶科技、中芯国际、三安光电、扬杰科技、捷捷微电
• 5G：信维通信、三环集团
• 安防：海康威视
• 被动元件：顺络电子、三环集团、风华高科

行业与指数对比

• 电子行业：跌幅5.51%，跑赢上证指数4.09pct，跑赢沪深300指数5.47pct。
• 半导体行业：跌幅5.26%。
• 台湾电子行业：跌幅8.41%
• 台湾半导体行业：跌幅9.73%
• 费城半导体指数：跌幅4.72%

行业数据与预测

• 全球面板市场信心指数（MCI）：下跌5.67%
• DRAM价格指数（DXI）：下跌0.50%
• 2017年全球半导体销售额：达4122亿美元，创历史新高
• 2017年第四季度全球半导体销售额：1140亿美元，同比增长21.62%
• 2018年一季度中芯国际收入预测：增长7%-9%，毛利率25%-27%

公司动态

• 欧菲科技：2017年度计提资产减值准备60,760.07万元，主要针对金立及乐视相关子公司。
• 飞荣达：发布2018年限制性股票激励计划，授予210万股。
• 歌尔股份：实际控制人减持股份，员工持股计划完成。

总结

电子行业在2018年初市场整体下跌中表现相对较好，展现出较强的抗跌能力。消费电子板块中，国产手机需求回暖，白马股估值优势明显；面板价格短期下降，但四月有望回升；半导体行业进入战略转型期，先进工艺带来增长潜力；5G板块因冬奥会催化剂而受到关注；安防行业在AI与政策推动下持续增长；被动元件市场供给紧张，MLCC价格下跌风险存在。建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的行业龙头及核心标的，同时警惕相关风险。