20180211-天风证券-策略·大势研判_成长_出奇_的人气正在积累_把握一季报窗口期_10页_882kb

策略·大势研判总结

核心内容

当前A股市场经历大幅下跌，投资者情绪恐慌，风险偏好降至极低水平。市场普遍采取抛售股票、保留现金的策略，尤其是临近春节。然而，历史经验表明，暴跌往往只是短期现象，市场具有自我修复的能力。成长股“出奇”策略的人气正在积累，未来有望成为市场反弹的重要驱动力。

主要观点

• 市场情绪与策略：市场下跌引发恐慌，投资者倾向于保守策略，但历史数据显示暴跌后市场往往能够修复。成长股作为长期投资方向，其基本面和政策支持使其具备吸引力。
• 风险偏好回升：尽管当前风险偏好较低，但市场情绪有望逐步改善，成长股因其成长性可能获得更高的估值。
• 资金流向支持成长股：以易方达创业板ETF为代表的基金出现明显资金流入，产业资本对成长股的增持也表明市场正在转向成长板块。
• 一季报窗口期的机遇：成长股一季报将揭示其真实业绩表现，尤其是龙头企业的业绩增长可能逐步显现，为市场带来新的投资机会。
• 政策催化成长股：国家发改委推动新兴产业和科技发展，政策环境对成长股形成积极支持。

关键信息

市场表现

• 全球市场：上周美元指数上涨1.28%，主要股指普遍下跌，日经225指数跌幅最大，达8.13%。
• 中国资产：上周A股主要指数大幅下跌，上证综指跌幅达9.60%，深证综指跌幅7.81%。但银行、地产等低估值、高流动性板块表现相对较好。
• 行业表现：28个一级行业全数下跌，纺织服装、电子和计算机行业表现相对较好，房地产、非银金融和采掘行业表现最差。

资金流向

• 基金流入：易方达创业板ETF份额从17年底的30亿份增至55亿份，显示资金正在转向成长股。
• 产业资本增持：产业资本对成长股的增持金额和家数均显著增加，显示出市场对成长股的信心逐步恢复。

一季报窗口期

• 业绩表现：成长股整体业绩下滑掩盖了龙头企业的稳定增长，一季报可能揭示真实业绩，为市场带来新的投资机会。
• 市场预期：投资者对成长股的业绩承诺到期变脸的担忧可能在中报时得到缓解，一季报将逐步显现改善迹象。

政策支持

• 发改委政策：发改委加快推动新兴产业发展，组织实施重大工程，加强政府与金融资本合作，促进战略性新兴产业集群发展。
• 科技融合：推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，为成长股提供长期发展动力。

风险提示

• 油价上涨引发通胀超预期
• 金融监管超预期

投资建议

• 短期策略：建议投资者在市场下跌时不要过度关注大盘，而是聚焦于一季报高增长低估值的成长股。
• 行业偏好：更偏好传媒、工业软件等性价比突出的行业，以及未来可能发生重要变化的军工和工业环保行业。
• 中长期展望：坚信中国经济将再度开启牛市，尤其是若能成功化解金融风险，成长股将受益于产业升级和创新发展。

结构总结

结论

当前市场虽经历暴跌，但成长股“出奇”策略正逐步积累人气，未来将受到风险偏好回升、资金流入、一季报业绩改善和政策支持等多重因素推动。建议投资者在市场调整期关注一季报高增长低估值的成长股，把握中长期中国经济和成长股发展的机遇。