20240226-国盛证券-绿的谐波-688017.SH-2023年业绩快报_需求短期承压_产品迭代与海外布局稳步推进_3页_509kb

绿的谐波（688017）2023年业绩总结

核心数据与影响

• 2023年业绩：营收357亿元（YoY -1990%），归母净利润8,417万元（YoY -4580%），主要因工业机器人需求低迷、3C/半导体需求疲软及研发投入增加。

下游需求变化

• 工业机器人为主要下游，2023年需求受制于宏观经济与终端行业（如消费电子、半导体）投资放缓。

产品与战略动态

• 技术研发：谐波减速器持续迭代（轻量化、高扭矩），覆盖LCS、LHS、Y系列等产品，适应机器人场景。
• 海外拓展：在新加坡设总部、德国建研发中心、墨西哥设产能，加速国际化。
• 新产品应用：开发液控打磨装置，探索机器人执行器与高精度数控转台新兴场景。

长期趋势与展望

• 智能机器人增长驱动需求：人形机器人等核心部件需求扩张，公司产品竞争力提升。
• 盈利预测（国盛研报）：
  • 2023-2025年营收：357亿 → 572亿 → 828亿（YoY +60%，+44%）。
  • 归母净利润：84亿 → 186亿 → 234亿（YoY -457%, +26%）。
  • 当前市值PE为2641倍，PE降至1264倍（2024E）。

关键风险

• 行业竞争、需求下行（机器人、3C行业）、原材料成本波动。

结论

短期业绩承压，但技术迭代、海外布局成效有望打开长期成长空间，维持“增持”评级。