钢铁行业2021年8月投资策略暨中报业绩前瞻：理性看待政策变动，行业盈利景气可持续-20210804-国信证券-21页_1mb

钢铁行业2021年8月投资策略暨中报业绩前瞻总结

核心内容

2021年8月钢铁行业投资策略报告指出，钢铁行业在政策趋稳和需求韧性支撑下，盈利景气可持续。报告分析了行业政策、供需变化、价格走势以及投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

• 政策日趋明朗，供给有所收缩
  政策不确定性对钢材价格影响显著，但在碳中和背景下，供给有顶是大方向。多地开展“回头看”检查，粗钢产量呈现下降趋势，全国粗钢产量平控政策逐步落地。过剩产能、“地条钢”、违规产能的退出是红线，粗钢产量平控是目标，而非底线。

• 旺季临近，需求仍有韧性
  尽管7月钢材需求偏弱，但随着旺季临近，需求仍具备韧性。地产新开工持续负增长，但销售表现强劲，基建投资保持低增速但下半年专项债发行有望加快，机械行业替代更新周期进入下半场，钢材消费或有所回落。

• 铁矿石供需走向宽松，价格存下行空间
  四大矿山下半年铁矿石产量预计增加0.47-0.90亿吨，国内粗钢产量平控背景下，铁矿石需求预计下降0.81亿吨。铁矿石价格受投机需求影响偏高，未来供需宽松或推动价格回落。

• 焦炭成本端有支撑
  焦炭价格小幅回落，但焦煤价格保持强势，焦化利润大幅回落。焦炭库存下降，表明成本端仍有一定支撑。

• 2021年中报业绩前瞻
  钢材价格波动明显，但平均盈利水平大幅提高。多家钢铁企业上半年业绩同比增长，部分企业环比增长显著，铁矿石自给率高的板材企业表现出更强的业绩弹性。

关键信息

7月板块及个股表现

• 申万钢铁指数上涨17.6%，跑赢上证综指23.0个百分点。
• 普钢板块表现强于特钢板块，涨幅分别为12.4%和8.9%。
• 永兴材料、新钢股份、包钢股份分别上涨56.3%、40.7%、83.9%。

铁矿石供需情况

• 四大矿山下半年铁矿石产量预计增加0.47-0.90亿吨。
• 国内粗钢产量平控假设下，铁矿石需求预计下降0.81亿吨。
• 铁矿石价格受投机需求影响，存在较大回落空间。

焦炭成本端

• 焦炭价格小幅回落，山西环保限产导致月末挺价情绪较强。
• 焦煤价格保持强势，焦化利润大幅回落。

2021年中报业绩

• 25家钢铁企业发布中报或业绩预告，除常宝股份外，均实现业绩同比增长。
• 铁矿石自给率高的板材企业盈利弹性更大。

投资建议

• 关注中报行情
  当前板材需求仍有韧性，短期有望迎来中报行情，建议关注宝钢股份、华菱钢铁。

• 关注资源保障与成本优势
  建议关注具备云母资源保障及成本优势的永兴材料。

风险提示

• 需求端超预期下滑
  需求端若出现超预期下滑，将对行业盈利造成压力。

• 粗钢产量平控政策力度不及预期
  政策落地力度若不及预期，可能影响行业利润分配。

• 疫情反复或加重
  疫情可能对下游需求产生负面影响，进而影响钢材消费。

重点公司盈利预测及投资评级

附注

• 投资评级定义：买入（股价优于市场20%以上）、增持（股价优于市场10%-20%）、中性（介于市场±10%）、卖出（弱于市场10%以上）。
• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测。
• 报告强调政策与市场供需动态平衡，建议投资者关注政策导向及行业景气度变化。