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钢企中报业绩大涨，金九有望提振市场

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-08-29
• 分析师：王洪岩、许勇其、翁嘉敏、王亚琪
• 主要观点：钢铁板块在本周表现强劲，钢价震荡上行，中报季钢企盈利大幅增长，随着“金九”需求旺季临近，市场有望进一步提振。
• 投资建议：重点关注特钢龙头（如抚顺特钢）、不锈钢棒线材及云母提锂龙头（如永兴材料）和冷轧不锈钢高成长性龙头（如甬金股份）。
• 风险提示：新冠疫情反复、经济下行加快、原材料价格大幅波动、地产用钢需求大幅下滑、钢材去库存受阻。

主要观点

钢材市场表现

• 板块涨幅：截至8月27日，钢铁板块周涨幅为7.06%，其中普钢板块涨幅达10.26%，特材板块涨幅为0.25%。
• 钢价走势：本周钢材价格在连续下跌后震荡回升，螺纹钢现货价格为5200元/吨，周涨幅1.36%；热轧板卷现货价格为5670元/吨，周涨幅0.00%；冷轧板卷现货价格为6400元/吨，周涨幅0.47%；中板现货价格为5540元/吨，周跌幅0.18%。
• 中报业绩：多家钢企中报业绩表现亮眼，鞍钢股份、包钢股份、八一钢铁、河钢资源、山东钢铁等公司归母净利润增长超过100%。

原材料市场

• 铁矿石：现货价格触底回升，但整体仍处于低位，港口库存增加，钢材限产预期压制需求，铁矿石价格可能继续下行。
• 焦炭：现货价格上涨，期货价格也有所上涨，需求依然强劲。
• 焦煤：现货价格上涨，期货价格下跌，供应紧张与需求旺盛形成对比。

钢材供需情况

• 产量：本周钢材产量下降，高炉开工率上升至57.32%，部分钢材品种产量上升，如冷轧、中厚板、螺纹钢，而热轧、线材产量下降。
• 库存：钢厂库存和社库均有所去化，螺纹钢、热轧、线材和中厚板库存下降，冷轧库存微涨。
• 利润：钢厂毛利整体上升，螺纹钢（高炉）周均毛利达670.61元/吨，同比增长122.07%；热轧板卷周均毛利为992.58元/吨，同比增长151.17%；冷轧板卷周均毛利为1,155.17元/吨，同比增长163.82%。

投资建议

• 特钢板块：长期看好，建议关注抚顺特钢、甬金股份、永兴材料等公司，因其在新能源汽车、高温合金、特种不锈钢等领域具备优势。
• 普钢板块：受益于制造业需求复苏及碳中和政策，建议关注传统龙头钢企。
• 电工钢：作为新能源汽车核心材料，需求迅速增长，建议关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等公司。

关键信息

本周数据亮点

• 钢材价格：
  • 螺纹钢：现货5200元/吨，周涨幅1.36%
  • 热轧板卷：现货5670元/吨，周涨幅0.00%
  • 冷轧板卷：现货6400元/吨，周涨幅0.47%
  • 中板：现货5540元/吨，周跌幅0.18%
• 钢材库存：
  • 社会库存：1387.92万吨，周跌幅0.36%
  • 螺纹钢库存：333.26万吨，周跌幅2.16%
  • 热轧库存：96.50万吨，周跌幅1.43%
  • 线材库存：82.78万吨，周跌幅7.92%
  • 中厚板库存：77.08万吨，周跌幅1.26%
• 产量：
  • 粗钢产量：213.79万吨，环比增长4.60%
  • 生铁产量：213.79万吨，环比增长4.60%
  • 冷轧板卷产量：32.34万吨，环比增长0.62%
  • 热轧板卷产量：96.50万吨，环比下降1.43%
  • 线材产量：82.78万吨，环比下降7.92%
  • 中厚板产量：77.08万吨，环比下降1.26%
  • 螺纹钢产量：333.26万吨，环比下降2.16%

行业动态

宏观新闻

• 1—7月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长57.3%，两年平均增长20.2%。
• 宏观政策将继续支持实体经济和促进就业。
• 央行开展500亿元逆回购操作，净投放400亿元。
• 7月我国国际货物和服务贸易顺差2472亿元。

钢铁行业新闻

• 唐山地区计划关停11座高炉，涉及铁水年产能约565万吨。
• 鄂尔多斯露天煤矿产能将增加，月可增产700万吨以上。
• 美国钢铁公司部分高炉将进行检修。
• 重点钢企粗钢日均产量环比增长4.60%，钢材库存环比增长2.13%。
• Grupo Cedro计划在未来三年内投资建设5个新铁矿石项目，提升年产能。

上市公司动态

个股周涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 包钢股份：27.20%
  • 杭钢股份：20.45%
  • 本钢板B：19.92%
  • 本钢板材：14.54%
  • 马钢股份：13.66%
• 跌幅前三：
  • 中信特钢：-5.86%
  • 托顺特钢：-5.64%
  • 久立特材：-0.93%

公司公告

• 宝钢股份：半年报显示营业收入增长42.75%，归母净利润增长276.74%。
• 八一钢铁：营业收入增长49.52%，归母净利润增长1740.59%。
• 博云新材：营业收入增长40.47%，归母净利润增长469.45%。
• 马钢股份：营业收入增长51.92%，归母净利润增长471.65%。

数据追踪

价格跟踪

• 原材料：铁矿石、焦煤、焦炭价格均上涨。
• 钢材：螺纹钢、冷轧板卷价格上升，热轧、中板、镀锡板卷价格下降。

钢材基本面

• 库存监控：钢厂库存和社库均去化，冷轧库存微涨。
• 原材料供给：铁矿石发货量增加，但港口库存仍处于高位。
• 钢材供应：粗钢、生铁、钢材产量增长，但部分品种产量下降。

钢材利润测算

• 钢厂毛利：螺纹钢（高炉）毛利670.61元/吨，热轧毛利992.58元/吨，冷轧毛利1,155.17元/吨。
• 盘面毛利：螺纹钢毛利662.91元/吨，线材毛利1,129.51元/吨，热轧毛利824.51元/吨。

下游需求追踪

• 地产：房地产开发投资完成额增长，房屋施工面积增长，但房屋新开工面积下降。
• 工业：汽车、空调、电冰箱、洗衣机、彩电产量波动，部分产品需求增长，部分下降。

供需变化

• 粗钢产量：增长10.03%，同比增速放缓。
• 生铁产量：增长10.03%，同比增速放缓。
• 钢材产量：增长10.03%，同比增速放缓。
• 库存：社会库存减少，钢厂库存去化。
• 利润：钢厂毛利整体上涨，但部分品种毛利下降。

风险提示

1. 新冠疫情反复
2. 经济复苏不及预期
3. 原材料价格大幅波动
4. 地产用钢需求大幅下滑
5. 钢材去库存化进程受阻