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洁美科技（002859）投资分析报告总结

核心评级与股价信息

洁美科技（002859）目前评级为 买入（维持），2024年8月15日发布。当前股价为每股1809元，2024年一年内最高价和最低价分别为2877元和1660元，总市值为7795亿元，流通市值为7337亿元，流通股本为406亿股。

业绩概述

公司2024年上半年实现营收839亿元，同比增长177%；归母净利润121亿元，同比增长209%。其中，Q2单季实现营收476亿元，同比增长177%，环比增长31%；但归母净利润环比增长275%，调整为68亿元，同比增长中略有下降的个位数。业绩改善得益于载带需求上升、离型膜业务稳步增长以及产品和客户结构的持续优化。

产品与业务亮点

1. 电封装产品：
   薄型载带和电子封装胶带2024年上半年营业收入同比大幅增长超过400%，尤其是搭载离型膜的新型产品表现尤为突出。
2. 离型膜业务：
   公司成功开发了MLCC离型膜低粗糙度产品，并在国巨、华新科、风华高科、三环集团等实施了批量供货。目前正与韩日系大客户紧密合作，已有产品进入小批量销售阶段，标志着公司在MLCC领域国产替代取得进展。
3. 产能扩张：
   公司第二轮BOPET膜项目设备已预定，预计年底投产后产能将增加一倍以上，加强市场供应能力。

经营与盈利能力

2024年上半年，公司毛利率达到36.52%，净利率14.45%，分别较2023年报提升了0.7个百分点和下降了1.81个百分点，整体盈利能力有所修复。

风险提示

公司面临下游需求复苏不及预期、在建项目进度延后、汇率波动和产品价格变动等风险。

未来展望与估值

基于对下游行业平稳复苏的判断，但考虑到大额投资和研发支出，分析师下调了2024、2025年的盈利预期，维持2026年预测。预计公司2024至2026年归母净利润分别为297亿元、420亿元、576亿元，对应市盈率分别为262、186、135倍。
未来有望通过不断优化产业链整合和推进高端市场，保持稳健增长，评级维持“买入”。