20210308-国金证券-碳中和专题分析报告（一）_碳中和逐步落实_行业将再次迎来供给侧改革_38页_3mb

碳中和专题分析报告（一）总结

核心内容

碳中和目标的提出和落实将对化工行业产生深远影响，推动行业进行供给侧改革，优化能源和材料供应结构，提升能源使用效率，发展生物基材料，以及加速落后产能淘汰。报告指出，我国作为全球最大的碳排放国，面临巨大的减排压力，需在经济发展和碳中和目标之间寻求平衡，以实现长期可持续发展。

主要观点

1. 供给侧改革：化工行业将在碳中和背景下迎来新一轮供给侧改革，优化行业格局，减少产品周期性波动，提升细分领域龙头企业的盈利和估值。
2. 能源结构转化：减少传统能源使用，发展新能源，提高能源效率，推动废旧资源再利用。
3. 材料结构优化：发展生物基材料，严格审批新建项目，淘汰落后产能，优化能耗指标。

关键信息

政策背景

• 2020年9月，我国提出碳中和目标，力争2030年前达到碳排放峰值，2060年前实现碳中和。
• 2021年中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”列为八大重点任务之一。
• 我国煤炭占一次能源消费的比重较高，需加快清洁能源替代和下游减排整治。

能源供应方向

• 新能源发展：带动上游原材料需求，关注光伏、风电、储能产业链。
• 节能材料：MDI聚氨酯等保温材料可提升能源使用效率。
• 废旧资源再利用：生物柴油、废旧塑料回收等项目可实现资源再利用，减少碳排放。

材料供应方向

• 生物基材料：如生物基聚酰胺和PLA等可降解塑料，可部分替代化石材料。
• 新建项目管控：严格审批新建项目，推动存量产能减量置换，优化行业结构。
• 淘汰落后产能：通过差别化电价等政策，推动落后产能退出，提升行业集中度。

投资建议

• 关注新能源产业链：如光伏、风电、储能等。
• 关注节能材料：如MDI聚氨酯等。
• 关注生物基材料：如生物基聚酰胺、PLA等。
• 关注细分领域龙头企业：如电解液、煤化工延伸产业链等。

风险提示

• 碳中和政策的落实进度。
• 海外产能建设对国内供需格局的影响。
• 疫情波动对下游需求的潜在影响。

图表目录

• 图表1：各地节能降耗政策汇总
• 图表2：全球实现“零碳”进展
• 图表3：全球化工品产量增长预测
• 图表4：化工品生产CO2排放量预测
• 图表5：巴斯夫BASF废气排放量
• 图表6：2014-2019年中国能源消费总量
• 图表7：世界二氧化碳排放量最高国家/地区
• 图表8：中国一次能源储量占比
• 图表9：中国及全球能源消化占比
• 图表10：中国煤炭产量
• 图表11：我国制造业出口情况
• 图表12：中国能源消耗量及GDP变化
• 图表13：资源禀赋差异和发展阶段限制使得我国化工行业面临分化
• 图表14：我国碳排放占比较高的领域
• 图表15：化工相关行业碳排放情况及占比
• 图表16：中国人均一次能源消耗量情况
• 图表17：我国煤炭发电量变化
• 图表18：中国及欧盟可再生能源消费量
• 图表19：碳中和政策将对化工领域形成较大影响
• 图表20：2020年4季度之后光伏装机量持续上行
• 图表21：我国发电结构
• 图表22：我国新能源汽车销量持续增长
• 图表23：全球锂电池需求量预计持续增长
• 图表24：国内六氟磷酸锂价格
• 图表25：中国电解液行业CR3和CR5
• 图表26：我国龙头电解液厂商市场份额
• 图表27：2019年我国电解液出货量市场份额
• 图表28：全球MDI下游应用领域
• 图表29：2019年中国聚合MDI下游应用领域
• 图表30：2019年中国纯MDI下游应用领域
• 图表31：农化公司逐步往中西部布局第二基地
• 图表32：我国百强农药企业总销售额变化
• 图表33：近年来我国10亿元以上农药企业个数
• 图表34：转基因作物市场价值
• 图表35：全球种植转基因作物国家数量
• 图表36：转基因种植面积
• 图表37：转基因作物种植面积
• 图表38：转基因作物种植面积分品种
• 图表39：中国转基因作物种植面积较低
• 图表40：中国转基因种植面积占比较低
• 图表41：我国大豆产量、进口量、出口量和消费量
• 图表42：我国大豆对外依存度逐年攀升
• 图表43：运输领域非可再生能源消耗占据主导
• 图表44：全球各部门碳排放量占比情况
• 图表45：全球生物柴油产量
• 图表46：全球各国生物柴油生产占比
• 图表47：生产生物柴油废弃油脂消耗量及产能利用率
• 图表48：我国生物柴油产量及出口量变化情况
• 图表49：借助差别化电价进行供给侧优化，加速落后产能淘汰
• 图表50：我国三大能源产业链碳排放占比情况
• 图表51：我国焦炭行业产能变化
• 图表52：国内炭黑行业的竞争格局
• 图表53：我国炭黑产能产量变化
• 图表54：我国炭黑产品价格及盈利变化
• 图表55：国内汽车保有量
• 图表56：我国轮胎出口量
• 图表57：国内电石产能区域分布
• 图表58：国内电石消费结构
• 图表59：我国电石行业产能、产量及产能利用率
• 图表60：国内PVC产能区域占比
• 图表61：国内PVC各地区的PVC产能
• 图表62：PVC行业产能及产量情况
• 图表63：PVC行业需求及增长情况
• 图表64：我国纯碱产能产量变化
• 图表65：我国烧碱产能产量变化
• 图表66：工业硅下游需求情况
• 图表67：生物基戊二胺生产工艺流程
• 图表68：生物基聚酰胺生产方式
• 图表69：凯赛生物生物法长链二元酸及生物基戊二胺产能
• 图表70：我国今年出台“禁塑令”

结构优化与行业影响

• 差别化电价政策：推动落后产能淘汰，加速供给侧改革，提升行业集中度。
• 行业集中度提升：龙头企业的市场份额增加，带动长期盈利和估值提升。
• 生物基材料发展：如生物基聚酰胺和PLA，减少对化石材料的依赖，推动环保产业发展。

总结

碳中和政策将对化工行业产生深远影响，推动能源结构转化、提高能源使用效率、发展生物基材料、优化行业格局。报告建议关注新能源、节能材料、生物基材料及细分领域龙头企业，同时注意政策落实进度、海外产能影响及疫情波动等风险。