碳中和行业专题分析报告（一）：碳中和逐步落实，行业将再次迎来供给侧改革-20210308-国金证券-38页_1mb

碳中和专题分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国在“碳中和”目标背景下，化工行业将面临的供给侧改革与多方面的结构性调整。报告指出，我国提出碳中和目标后，政策逐步落实，对化工行业产生了深远影响，涉及能源结构转化、节约能源提高效率、废旧资源再利用、材料供应优化等多方面。报告还提供了具体的投资建议与风险提示，以帮助投资者把握未来趋势。

主要观点

行业变革与供给侧改革

• 供给侧改革：化工行业将面临“新建”与“存量”项目的双重优化，通过提高能耗指标、淘汰落后产能、优化行业格局，降低周期波动，提升盈利中枢。
• 行业格局优化：细分领域的龙头企业将受益于政策支持，带动长期盈利和估值提升。

能源供应方向

• 新能源布局：新能源产业链将受益于政策推动，如光伏、风电、储能等。
• 节能材料：MDI聚氨酯等节能材料将有助于提高能源使用效率。
• 废旧资源再利用：地沟油生产生物柴油、废旧塑料回收利用等将有助于减少碳排放。

材料供应方向

• 生物基材料：如生物基聚酰胺、PLA等可降解材料将逐步替代传统材料。
• 新建项目管控：对新建项目实施严格审批，推动存量产能减量置换，优化行业结构。
• 淘汰落后产能：通过差别化电价等政策手段，加速落后产能淘汰，提升行业集中度。

关键信息

政策背景

• 我国在2020年提出碳中和目标，2030年前达峰，2060年前实现碳中和。
• 碳中和政策将影响化工行业的全产业链，包括上游清洁能源、中游能源消耗、下游碳排放端。

能源结构与使用

• 我国能源消费仍以煤炭为主，占比约57.64%，未来将逐步减少对煤炭的依赖。
• 2020年以后，我国光伏装机量持续上行，新能源汽车销量不断增长。

材料领域

• 化工行业在材料领域将向生物基材料发展，减少对化石能源的依赖。
• 农药行业逐步向中西部转移，行业集中度有望提升。

投资建议

• 关注新能源产业链材料、节能材料、生物基材料等。
• 建议关注细分领域的龙头企业，如电解液行业、聚氨酯材料行业、生物柴油企业等。

风险提示

• 碳中和政策的落实情况存在不确定性。
• 海外产能建设可能对国内行业供需格局造成影响。
• 疫情波动可能影响下游产品需求。

图表与数据

• 图表1：各地节能降耗政策汇总
• 图表2：全球实现“零碳”进展
• 图表3：全球化工品产量增长预测
• 图表4：化工品生产CO2排放量预测
• 图表5：巴斯夫BASF废气排放量
• 图表6：2014-2019年中国能源消费总量
• 图表7：世界二氧化碳排放量最高国家/地区
• 图表8：中国一次能源储量占比
• 图表9：中国及全球能源消化占比
• 图表10：中国煤炭产量
• 图表11：我国制造业出口情况
• 图表12：中国能源消耗量及GDP变化
• 图表13：资源禀赋差异和发展阶段限制使得我国化工行业面临分化
• 图表14：我国碳排放占比较高的领域
• 图表15：化工相关行业碳排放情况及占比
• 图表16：中国人均一次能源消耗量情况
• 图表17：我国煤炭发电量变化
• 图表18：中国及欧盟可再生能源消费量
• 图表19：碳中和政策将对化工领域形成较大影响
• 图表20：2020年4季度之后光伏装机量持续上行
• 图表21：我国发电结构
• 图表22：我国新能源汽车销量持续增长
• 图表23：全球锂电池需求量预计持续增长
• 图表24：国内六氟磷酸锂价格
• 图表25：中国电解液行业CR3和CR5
• 图表26：我国龙头电解液厂商市场份额
• 图表27：2019年我国电解液出货量市场份额
• 图表28：全球MDI下游应用领域
• 图表29：2019年中国聚合MDI下游应用领域
• 图表30：2019年中国纯MDI下游应用领域
• 图表31：农化公司逐步往中西部布局第二基地
• 图表32：我国百强农药企业总销售额变化
• 图表33：近年来我国10亿元以上农药企业个数
• 图表34：转基因作物市场价值
• 图表35：全球种植转基因作物国家数量
• 图表36：转基因种植面积
• 图表37：转基因作物种植面积
• 图表38：转基因作物种植面积分品种
• 图表39：中国转基因作物种植面积较低
• 图表40：中国转基因种植面积占比较低
• 图表41：我国大豆产量、进口量、出口量和消费量
• 图表42：我国大豆对外依存度逐年攀升
• 图表43：运输领域非可再生能源消耗占据主导
• 图表44：全球各部门碳排放量占比情况
• 图表45：全球生物柴油产量
• 图表46：全球各国生物柴油生产占比
• 图表47：生产生物柴油废弃油脂消耗量及产能利用率
• 图表48：我国生物柴油产量及出口量变化情况
• 图表49：借助差别化电价进行供给侧优化，加速落后产能淘汰
• 图表50：我国三大能源产业链碳排放占比情况
• 图表51：我国焦炭行业产能变化
• 图表52：国内炭黑行业的竞争格局
• 图表53：我国炭黑产能产量变化
• 图表54：我国炭黑产品价格及盈利变化
• 图表55：国内汽车保有量
• 图表56：我国轮胎出口量
• 图表57：国内电石产能区域分布
• 图表58：国内电石消费结构
• 图表59：我国电石行业产能、产量及产能利用率
• 图表60：国内PVC产能区域占比
• 图表61：国内PVC各地区的PVC产能
• 图表62：PVC行业产能及产量情况
• 图表63：PVC行业需求及增长情况
• 图表64：我国纯碱产能产量变化
• 图表65：我国烧碱产能产量变化
• 图表66：工业硅下游需求情况
• 图表67：生物基戊二胺生产工艺流程
• 图表68：生物基聚酰胺生产方式
• 图表69：凯赛生物生物法长链二元酸及生物基戊二胺产能
• 图表70：我国今年出台“禁塑令”

总结

碳中和政策将对化工行业产生深远影响，推动供给侧改革与产业结构优化。通过能源结构转化、节约能源提高效率、废旧资源再利用等措施，我国将逐步减少对煤炭等化石能源的依赖，同时发展生物基材料，减少对传统材料的使用。投资建议关注新能源产业链、节能材料、生物基材料等，同时重视细分领域龙头企业。政策落实情况、海外产能建设及疫情波动是主要风险因素。