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郑糖维持震荡 郑棉稳中有升 ——国信期货软商品周报总结

核心内容

本报告为2021年4月11日国信期货发布的软商品周报，分别对白糖和棉花市场进行了详细分析，并给出了操作建议。整体来看，白糖和棉花市场均呈现震荡走势，但棉花市场略显积极。

一、白糖市场分析

1. 价格走势

• 郑糖：本周先震荡下挫后回升，周涨幅为 0.54%。
• ICE期糖：本周震荡回升，周涨幅为 5.58%。

2. 现货价格

• 广西南宁现货价格为 5330元/吨，较上周下跌 10元/吨。
• 云南昆明现货价格为 5225元/吨，与上周持平。

3. 基差走势

• 期现基差为 8元，较前一周走弱 28元/吨。

4. 国内产销情况

• 2020/21榨季，3月产销率为 41.29%，同比减少 7.32个百分点。

5. 进口情况

• 1-2月进口棉花合计 69万吨，同比增加 68.3%。
• 巴西配额内进口成本为 4050元/吨，配额外为 5176元/吨。
• 泰国配额内进口成本为 4153元/吨，配额外为 5310元/吨。

6. 国内工业库存

• 截至3月，国内食糖工业库存为 594.12万吨，较去年同期增加 89.89万吨，接近 595万吨，为近七年最高水平。

7. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计 34898张，较上一周增加 2357张。
• 仓单数量为 30080张，有效预报为 4818张。

8. 巴西生产进度

• 截至3月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量为 6.005亿吨，同比增加 3.02%。
• 糖产量为 3828.7万吨，同比增加 44.29%。

9. 巴西双周制糖比

• 截至3月上半月，巴西中南部双周甘蔗制糖比为 46.16%，去年同期为 34.38%。

10. 巴西食糖出口

• 3月糖出口量为 197.5万吨，同比增加 39.72%。

11. 国际主产区天气

• 巴西：主产区降雨减少，利于甘蔗压榨。
• 印度：主产区几无降雨，干燥天气利于甘蔗压榨。

后市展望

• 国内糖厂逐步收榨，二季度进口量预计下滑，天气转暖有助于消费启动。
• 巴西产量预期下降，但制糖比短期内难调，需关注巴西糖发运情况。
• 综合多空因素，预计郑糖价格将维持 震荡走势。

操作建议

• 短线交易为主，建议关注 5250-5450元/吨 区间。

二、棉花市场分析

1. 价格走势

• 郑棉：本周重心上移，周度涨幅为 0.76%。
• ICE期棉：本周价格上行，周涨幅为 5.74%。

2. 现货价格

• 3128指数上涨 155元/吨，2129指数上涨 126元/吨。

3. 进口情况

• 本周进口棉 FC Index:S、FC Index:M、FC Index:L 滑准税港口提货价分别上调 23元/吨、70元/吨、78元/吨。

4. 棉花库存情况

• 2月棉花商业库存为 504.72万吨，同比增加 40.74万吨，环比减少 20.64万吨。
• 2月棉花工业库存为 88.24万吨，同比增加 16.06万吨，环比减少 4.81万吨。

5. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑棉仓单加预报增加 1255张，总计 23524张。
• 仓单数量为 17884张，有效预报为 5640张。

6. 美棉出口情况

• USDA周度出口报告显示，当前年度美国陆地棉出口净销售 26.99万包，下一年度净销售 4.9万包。

7. 美国天气情况

• 预计得州天气干燥，可能影响后期美棉产量。
• 大豆和玉米价格高企，可能影响种植面积调整。

后市展望

• 国内播种全面展开，天气是市场关注重点。
• 国际市场出口报告改善，需求担忧转淡，全球库存下调。
• 短期棉价下方空间有限，整体市场情绪有所回暖。

操作建议

• 短线交易为主。

总结

• 白糖：价格震荡，库存高企，进口压力大，但后期供应压力或缓解，预计维持震荡。
• 棉花：价格稳中有升，进口成本上升，库存改善，国际市场需求回暖，短期震荡偏强。
• 两者均需关注天气、库存及出口数据变化，操作上建议以短线交易为主。