20250112-国信期货-白糖周报_供应压力增加_郑糖弱势震荡_16页_2mb

白糖市场分析与后市展望总结

• 市场分析：郑糖本周弱势调整，跌幅约17%，跟随国际ICE期糖下跌20%。国内供应压力增加，主要原因是蔗区开榨进度加快：截至12月18日，全国已开榨糖厂74家，同比增加11家；内蒙古11月产糖同比减8万吨，新疆同比增3963万吨。国内销糖率上升，但库存累积明显：12月工业库存达1904万吨，同比增407万吨。进口方面，11月进口增9万吨；巴西产区降雨充沛，预计丰产，产量同比增37%；出口方面，巴西12月出口减25%。供需失衡导致价格承压。

• 后市展望：短期郑糖维持弱势震荡，原因是供应增加（包括国内高产和进口补充）叠加强制消费淡季。国际方面，巴西和泰国产量预期上升，印度减产但影响有限，整体糖价难现强势上涨，短期震荡概率大。

• 操作建议：投资者应采取震荡思路，关注库存和供应数据变化，适度参与短期波动，但风险控制为主。