20240226-东吴证券-中国海洋石油-00883.HK-亿吨级渤中26-6油田成为全球最大的变质岩油田_3页_603kb

中国海洋石油（00883HK）研究报告总结

事件与发现

• 渤海深层油气勘探新突破：渤中26-6油田新增油气探明地质储量超4000万立方米，累计储量突破2亿立方米，成为全球最大的变质岩油田。

增储上产进展

• 产量目标上调：
  • 2024年目标净产量700-720百万桶油当量（同比增长+37%）。
  • 2025、2026年目标分别提升至780-800、810-830百万桶油当量。
• 2023年业绩超预期：实际净产量达675百万桶油当量，高于年初设定目标。

资本支出来力

• 2024年资本开支预算：1250-1350亿元，其中勘探/开发/生产支出占比分别为16%/63%/19%；中国/海外业务占72%/28%。
• 2023年实际资本支出：约1280亿元，符合上调目标。

新项目推进

• 国内重点项目：绥中36-1油田二次开发、渤中19-2、深海一号二期、惠州26-6、神府煤层气示范项目。
• 海外项目：巴西Mero3项目等计划投产。

股东回报策略

• 2022-2024股息政策：保持不低于40%的股息支付率；全年股息不低于0.7港元/股。

盈利预测与评级

• 盈利与估值：
  • 2023-2025年预计归母净利润分别为127.8亿、139.7亿、149.8亿元，同比增速分别为-10%、9%、7%。
  • 2024年2月股价对应H股PE为53、49、46倍。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

投资风险提示

• 主要风险包括宏观经济波动、油价变动、增储上产不及预期等。

核心财务数据（部分）

• 2023E每股收益（摊薄）：1.33元
• 主要财务指标显示公司盈利能力强劲，ROE与ROIC保持在合理水平。