20221204-国金证券-食品饮料行业周报_紧握确定性复苏_再call疫后布局主线_12页_1mb

食品饮料行业研究总结

核心内容概述

本报告为食品饮料行业周报，提出对行业后续投资机会的判断，维持“买入”评级。核心逻辑在于“价值回归”与“需求恢复”的趋势逐渐兑现，重点推荐白酒、啤酒、餐饮供应链等子板块。同时，关注疫后复苏带来的消费力释放及结构性升级机会。

主要观点

• 复苏趋势明确：随着多地调整疫情管控措施，消费环境和消费力逐步修复，复苏趋势愈加清晰。
• 板块配置价值：建议中长期“顺势而为”，关注白酒、啤酒、餐饮供应链等具备确定性与弹性的子板块。
• 白酒板块：当前PE-TTM约31.3X，估值仍有回归空间。高端酒需求修复确定性强，推荐茅台、洋河、古井等龙头，关注地产酒的区域经济支撑与需求回补。
• 啤酒板块：疫情复苏背景下，啤酒业绩具备确定性和弹性。提价策略逐步落地，建议关注青啤、华润、重啤等企业，期待明年低基数下的估值修复。
• 速冻食品板块：B端场景修复与C端消费粘性共同推动需求回暖，建议关注安井食品、千味央厨、立高食品等。
• 食品综合板块：餐饮供应链、卤味连锁等子板块受疫情影响较大，预计弹性较大。同时，原材料成本有望回落，业绩存在明显修复空间。
• 调味品板块：继续演绎疫后复苏预期，关注颐海国际、日辰股份、海天味业等，其中颐海国际因C端需求共振，成为首选。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：1739
• 沪深300指数：3871
• 上证指数：3156
• 深证成指：11220
• 中小板综指：11992

本周行情回顾

• 申万食品饮料指数：收于21441点，涨幅7.87%
• 涨幅前十个股：熊猫乳品（+27.88%）、三元股份（+24.12%）、燕塘乳业（+23.75%）、青岛食品（+20.39%）、舍得酒业（+19.62%）
• 跌幅前十个股：*ST中葡（-2.77%）、皇台酒业（-0.64%）、龙大美食（-0.53%）、*ST科迪（0.00%）、劲仔食品（+0.60%）

行业数据更新

• 白酒产量：2022年10月产量57.20万千升，同比-3.20%
• 高端酒批价：飞天茅台整箱批价2880元，散瓶批价2640元
• 乳制品价格：11月16日国内主产区生鲜乳平均价为4.13元/公斤，同比-4.20%
• 啤酒产量：2022年10月啤酒产量185.60万千升，同比-14.10%
• 进口啤酒：2022年1~10月累计进口39.85万千升，同比-9.50%

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓将对整体消费产生不利影响。
• 疫情持续反复风险：疫情不可控将延缓经济修复进程。
• 区域市场竞争风险：区域竞争格局变化可能影响企业策略与市场份额。

投资建议

• 白酒：首推高端酒，关注茅台、洋河、古井等，建议中增配。
• 啤酒：推荐青啤、华润，关注重啤提价预期。
• 速冻食品：关注安井食品、千味央厨、立高食品。
• 食品综合：关注餐饮供应链与卤味连锁，以及小零食板块的渠道红利。
• 调味品：首选颐海国际、日辰股份、海天味业、中炬高新等，关注基本面改善与估值修复。

评级说明

• 公司评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%以上下跌）。
• 行业评级：买入（行业上涨幅度超过大盘15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%以上下跌）。

公司公告精选

• 上海梅林：发布子公司金融衍生品业务公告，预计银蕨农场远期外汇交易业务金额不超过8.95亿新西兰元。
• 光明乳业：拟出让今日健康30%股权。
• 汤臣倍健：子公司为跨境业务提供担保。
• 泸州老窖：公布2022年公开发行公司债券票面利率为2.85%。

行业要闻

• 贵州工信厅：公布绿色制造名单，5家酒类企业入选。
• 联合国粮农组织：发布食品价格指数，11月总体稳定。
• 联合国教科文组织：我国“中国传统制茶技艺及其相关习俗”列入人类非物质文化遗产代表作名录。
• 市场监管总局：回应未成年人食品包装标识立法建议，推动完善相关标准。
• 工信部：公示“三品”战略示范城市名单，涉及多个食品相关城市。

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