食品饮料行业月度点评：不确定性下，精选个股-240717-财信证券-20页_875kb

食品饮料行业报告总结

近期，食品饮料板块经历显著下行。2024年6月，食品饮料（申万）指数下跌1178%，远低于沪深300指数的走疲。本次调整主要受宏观经济数据疲软、居民消费意愿低迷及板块事件影响，导致个股无差别下跌，北向资金净流出额达2235亿元。

宏观层面，中国经济数据表现欠佳。居民收入实际增长5.3%，五年复合年增长率（CAGR）放缓至48.7%；消费支出名义增长6.8%，CAGR降至42.7%，消费结构显示食品烟酒占比上升，教育和居住支出下降。社会消费品零售总额同比增长2.0%，低于预期，主要因年中大促线上销售乏力、消费前置和汽车消费拖累。CPI同比温和上涨0.2%，连续5个月正增长，但环比偏弱，反映需求不足。

投资建议强调当前经济挑战，内需不足，消费复苏局限于曲折阶段。尽管政策如“消费品以旧换新”提供催化，但效果有限。预计板块估值维持低位，PE（TTM）为1947倍，远低于历史水平。重点公司如东鹏饮料、劲仔食品等预计上半年业绩增长，但仍有原材料和股东减持风险。

行业动态中，公司跟踪显示劲仔食品净利润增长60-80%，东鹏饮料预增44-56%，青岛啤酒等敦促多品类扩张。但需警惕公司特定风险，如收入下滑或渠道问题。

总体而言，市场脆弱，投资者应观望和支持结构性机会，焦点在于消费升级和政策到位。

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