20221204-中航证券-先进制造行业周报_11月PMI回落_继续看好光伏电池设备等确定性成长环节_17页_3mb

文档总结：11月PMI回落，继续看好光伏电池设备等确定性成长环节

核心内容概述

本报告分析了2022年11月中国制造业PMI回落的背景，并指出尽管整体制造业面临下行压力，但光伏、锂电设备、自动化、氢能源、储能等高端制造领域仍具备较强的确定性增长潜力。分析师团队认为，光伏行业由于硅料供给主导，未来两年新增装机量有望显著提升，带动光伏设备企业需求增长。同时，锂电设备、半导体设备、自动化、氢能源、储能等行业在政策支持和市场驱动下，未来成长空间广阔。

主要观点

1. 制造业PMI下行，但部分行业仍保持增长

• 2022年11月，中国制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于荣枯线，显示制造业整体面临压力。
• 但部分行业如农副食品加工、医药、电气机械器材等仍保持扩张，市场需求增长。
• 不同规模企业PMI均下滑，显示中小企业受影响较大。

2. 光伏行业进入加速增长期

• 光伏实现平价上网后，需求端已无明显瓶颈，供给端成为主要限制因素。
• 2022年全球光伏新增装机量中性预期为227.5GW，受硅料产能限制。
• 2023年硅料有效供给有望突破130万吨，支撑全球新增装机量超过350GW，增速将达54%，创近年新高。
• 电池片与硅片价差扩大，提升电池企业盈利能力，刺激产能扩张，利好设备企业。

3. 光伏电池设备企业受益显著

• 推荐关注捷佳伟创、迈为股份、罗博特科、金辰股份等具备技术优势的光伏电池设备供应商。
• 光伏高效电池片产能紧缺，推动设备需求增长。

4. 光热+光伏一体化项目加速落地

• 光热发电与光伏结合成为大基地标配，预计2023或2024年前投产。
• 光热发电总装机量规划超过3GW，主要分布在青海、甘肃、新疆、内蒙古等地。
• 建议关注具备光热产业链整合能力的企业，如西子洁能、首航高科、金晶科技、洛阳玻璃、安彩高科等。

5. 锂电设备需求持续增长

• 全球锂电设备市场预计在2021-2025年年均需求超千亿，国内企业具备明显优势。
• 推荐关注先导智能、杭可科技、联赢激光、华自科技、星云股份、东威科技、骄成超声等企业。

6. 储能行业迎来政策利好

• 发电侧和用户侧储能均受政策推动，特别是分时电价政策促进用户侧储能发展。
• 储能行业有望全面爆发，建议关注星云股份、科创新源等。

7. 半导体设备市场前景广阔

• 全球半导体设备市场预计2030年达1400亿美元，中国大陆将成为最大市场。
• 国产替代进程加快，建议关注中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技、华海清科等。

8. 自动化与机床行业需求增长

• 机床作为制造业的“母机”，需求与下游制造业固定资产投资密切相关。
• 我国数控机床市场规模预计2024年达5728亿元，高端数控机床国产化率低，进口替代空间大。
• 建议关注华中数控、科德数控、宇环数控、海天精工等具备高端数控系统能力的企业。

9. 氢能源与碳中和趋势契合

• 绿氢符合碳中和目标，光伏和风电发展为绿氢制备提供基础。
• 建议关注隆基股份、明阳智能、亿华通等具备绿氢产业链优势的企业。

关键信息汇总

重点推荐个股

• 光伏设备：捷佳伟创、迈为股份、罗博特科、金辰股份
• 光热+光伏：西子洁能、首航高科、金晶科技、洛阳玻璃、安彩高科
• 锂电设备：先导智能、杭可科技、联赢激光、华自科技、星云股份、东威科技、骄成超声
• 储能：星云股份、科创新源
• 半导体设备：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技、华海清科
• 自动化：华锐精密、欧科亿
• 氢能源：隆基股份、明阳智能、亿华通
• 机床：科德数控、华中数控、海天精工

行业发展趋势

风险提示

• 产品和技术迭代升级不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 客户扩产不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

• 行业评级：光伏设备、锂电设备、自动化、储能、氢能源、光热等为“增持”。
• 个股推荐：重点关注具备技术、产品、规模优势的龙头公司，如捷佳伟创、迈为股份、罗博特科、金辰股份、先导智能、杭可科技、联赢激光、科德数控、华中数控等。

附：分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，深耕机械军工行业研究，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 唐保威：研究助理，覆盖光伏设备、自动化行业。
• 卢正羽：研究助理，覆盖通用设备、军民融合、计算机板块。
• 闫智：研究助理，覆盖锂电设备、激光设备板块。