20230831-东吴证券-璞泰来-603659.SH-2023年中报点评_Q2负极盈利基本见底_平台化布局提高盈利韧性_3页_359kb

璞泰来（603659）2023年中报分析总结

核心观点

1. Q2业绩承压：负极业务受价格下降和高价库存拖累，Q2环减14%，单吨利润环比下滑50%以上；Q4四川新基地投产有望降低成本。

2. 隔膜与复合集流体进展顺利：基膜产量同比增50%，单平利润达0.4元；复合铜箔预计2024年中量产，技术布局扩展至PVDF、勃姆石及新型涂覆材料。

3. 盈利预测下调：基于行业竞争加剧，下调2023/24/25年归母净利润预测至30.15亿/45.14亿/63.01亿元，目标价45元，维持“买入”评级。

风险提示

• 销量不及预期
• 盈利水平不及预期