20200510-天风证券-上市银行19年报及1Q20业绩综述_业绩增速虽下降_但好于预期_49页_3mb

银行行业2019年报及2020年第一季度业绩综述总结

核心内容概述

本报告分析了2019年及2020年第一季度上市银行的业绩表现、资产负债结构、净息差变化、非息收入及成本收入比、资产质量等关键指标，指出尽管受疫情影响，银行整体仍保持稳定增长，但盈利增速有所放缓，净息差承压，资产质量保持平稳。

主要观点

1. 营收净利增速有所下滑

• 2019年上市银行整体营收增速为10.18%，净利润增速为6.9%，均高于前一年。
• 2020年第一季度营收增速降至7.13%，净利润增速降至5.5%，受疫情影响显著。
• 大行、股份行、城商行及农商行的营收增速均较2019年下滑，其中邮储、招商、成都、青岛等银行下滑幅度较大。

2. 资产负债结构改善

• 存贷款增速较快，19年贷款增速为11.7%，1Q20为12.9%；存款增速为8.1%，1Q20为8.7%。
• 资产规模增速有所放缓，19年为9%，1Q20为5.6%。
• 同业负债占比下降，1Q20同业负债（含应付债券）占比为18.3%，较19年末下降0.7个百分点。
• 存款占比提升，1Q20达到74.65%，其中大行、股份行、城商行、农商行的存款占比均有不同程度的上升。

3. 净息差下行压力较大

• 商业银行整体净息差为2.2%，较19年上升2BP，但上市银行净息差走势分化。
• 1Q20净息差环比下降1BP至2.20%，预计未来净息差将小幅收窄。
• 市场利率下降对负债成本率影响显著，尤其股份行及城商行因同业负债占比高，受影响较大。
• 资产收益率受市场利率下降影响，也呈现下行趋势。

4. 非息收入Q1下降，成本收入比下行

• 非息收入在19年有所回升，但1Q20受高基数和疫情影响，出现下降。
• 成本收入比从19年的28.6%下降至1Q20的23.8%，整体呈下行趋势。
• 邮储银行成本收入比最高，达56.6%（19年）和52.0%（1Q20），而大行、股份行及城商行的成本收入比相对较低。

5. 资产质量较平稳

• 上市银行整体不良贷款率1.43%，较18年下降7BP，1Q20保持不变。
• 信用成本上升，1Q20整体信用成本为1.45%，较年初上升19BP。
• 大多数银行不良贷款率及关注贷款率较18年下降，表明资产质量有所改善。
• 信贷结构优化，制造业及批发零售业贷款占比下降，个人住房贷款及信用卡贷款占比上升，不良风险有所缓解。

6. 投资建议

• 银行股估值或因低估值与经济反弹共振而上行。
• 建议关注资产质量好、净息差高、成本控制能力强的银行。

关键信息

资产负债结构

• 贷款增长较快：19年及1Q20贷款增速分别为11.7%和12.9%。
• 存款增速提升：19年存款增速8.1%，1Q20为8.7%，负债结构优化。
• 同业负债占比下降：1Q20同业负债占比为18.3%，较19年末下降0.7个百分点。

净息差

• 整体净息差：19年为2.21%，1Q20为2.20%，环比下降1BP。
• 城商行净息差上升：1Q20城商行净息差为2.10%，较19年提升4BP。
• 市场利率下降：1Q20AAA评级3个月同业存单平均发行利率为2.3%，同比下降45BP，对负债成本率影响显著。

非息收入与成本收入比

• 非息收入下降：19年非息收入增速为6.1%，1Q20下降至4.5%。
• 成本收入比下行：19年为28.6%，1Q20为23.8%，整体呈下降趋势。
• 邮储成本收入比最高：19年为56.6%，1Q20为52.0%。

资产质量

• 不良贷款率趋稳：19年整体不良贷款率1.43%，1Q20保持不变。
• 信用成本上升：1Q20整体信用成本为1.45%，较年初上升19BP。
• 信贷结构优化：制造业及批发零售业贷款占比下降，个人住房贷款及信用卡贷款占比上升。

总结

整体来看，2019年上市银行业绩表现良好，2020年第一季度受疫情影响出现下滑，但仍高于预期。资产负债结构持续优化，净息差承压，但多数银行保持稳定。非息收入有所下降，成本收入比下行，表明银行在控制成本方面有所成效。资产质量整体平稳，不良贷款率下降，信用成本上升但拨备充足。未来盈利增速可能小幅回落，但银行股估值有望因经济反弹而上行。