20180905-西部证券-上市银行2018半年报综述_业绩增速持续提升_看好长期配置价值_27页_1mb

银行业2018年半年报总结

核心内容

2018年上半年，26家上市银行的归母净利润同比增长 6.49%，PPOP（利润前利润）同比增长 7.71%，业绩持续提升。PPOP增速首次超过归母净利润增速，显示非息收入的贡献逐渐增强。整体来看，银行行业业绩较为稳定，但股份行分化较大，而城农商行表现较好。

主要观点

• 业绩增长因素：收入和税收是业绩增长的主要来源，而非息收入的快速提升也起到了积极作用。然而，拨备计提力度加大成为业绩的最大负向因素。
• 资产质量改善：尽管部分银行因不良确认加速导致不良指标上行，但整体不良率持续下行，期末不良率为 1.55%，较年初下降 4BP。关注类贷款和逾期贷款指标均有改善。
• 净息差分化：上半年净息差整体上行，但持续分化。部分银行因贷款收益率提升和存款成本下降而净息差增长较快，但股份行因揽存压力大，净息差相对较低。
• 资产结构优化：银行加大标准化资产配置，信贷资源向零售倾斜，特别是个贷（以按揭为主）和信用卡贷款增长较快。同时，存款增长乏力，定期化趋势明显。

关键信息

业绩表现

• 26家上市银行：归母净利润同比增长 6.49%，PPOP同比增长 7.71%。
• 净利润增速来源：规模变化贡献 +2.54pct，净息差贡献 +2.61pct，非息收入贡献 +2.86pct，而拨备计提贡献 -5.34pct。
• ROE表现：宁波、南京、招行ROE领先，分别为 20.41%、19.62% 和 19.61%。
• 银行个体表现：成都银行、常熟银行和上海银行归母净利润增速领先，分别为 28.49%、24.55% 和 20.21%。华夏银行和浦发银行则为垫底，分别为 2.02% 和 1.43%。

资产质量

• 不良率：整体不良率下降至 1.55%，较年初下降 4BP。
• 不良确认：部分银行如中信银行因一次性确认不良贷款导致不良率上升，但整体趋势为改善。
• 不良比值：20家银行逾期90+/不良比值低于 100%，6家银行高于 100%，其中华夏银行最为突出。
• 关注类贷款：多数银行关注类贷款余额下降，股份行除外，其中五大行、城农商行关注类贷款比例下降明显。

净息差与成本收入比

• 净息差：上半年净息差整体上行，但分化明显。常熟银行净息差领先，交行则相对较低。
• 成本收入比：大行和农商行成本收入比相对较低，而股份行和部分城商行成本收入比较高。
• 息差贡献：净息差贡献净利润增速 +0.72pct，但因拨备计提影响，实际贡献为负。

资产与负债结构

• 资产增速：整体资产增速稳定，但部分银行如平安银行和浦发银行资产增速较慢。
• 负债端：存款增长乏力，部分银行存款定期化趋势明显，导致成本端压力增加。
• 信贷资源：信贷资源向零售倾斜，个贷占比提升，信用卡贷款增长较快。

投资建议

• 看好配置价值：下半年银行业绩增长确定性较高，且估值处于低位，具有较强的防御性。
• 重点推荐：经营稳定的大行（如工行、建行）和基本面优异的大零售银行（如招行）。
• 风险提示：经济下滑可能影响资产质量，监管政策超预期可能对行业产生影响。

总结

2018年上半年，银行业整体业绩稳步提升，PPOP增速首次超过归母净利润增速，显示出非息收入的显著增长。不良率持续下行，资产质量改善趋势明显，但部分银行仍面临存量化解压力。净息差整体上行但分化加剧，部分银行因贷款收益率提升和存款成本下降而受益。银行加大标准化资产配置，信贷资源向零售倾斜，但存款增长乏力。总体来看，银行板块具有长期配置价值，尤其在经济下行背景下，防御性较强。