上市银行19年报及1Q20业绩综述：业绩增速虽下降，但好于预期_49页_3mb

银行行业19年报及1Q20业绩综述总结

核心内容

1. 营收与净利增速变化

   • 2019年上市银行整体营收同比增长10.18%，净利增速为6.9%，为近几年高点。
   • 2020年第一季度（1Q20）营收增速降至7.13%，净利增速下降至5.5%，但整体仍高于预期。
   • 未来盈利增速预计小幅回落，但受经济下行及资产质量承压影响，下行幅度不大。

2. 资产负债结构改善

   • 存贷款增长较快，19年贷款增速为11.7%，1Q20提升至12.9%。
   • 存款增速提升，1Q20存款增速达8.7%，负债结构优化。
   • 同业负债占比下降，1Q20同业负债（含应付债券）占比为18.3%，较19年末下降0.7个百分点。

3. 净息差下行压力

   • 19年平均净息差为2.21%，1Q20环比下降1BP至2.20%。
   • 市场利率下降对资产收益率影响显著，预计资产收益率将继续下行。
   • 贷款利率处于下行通道，净息差整体承压。

4. 非息收入与成本收入比

   • 1Q20非息收入下降，手续费及佣金净收入增速下滑。
   • 成本收入比整体下行，19年平均为28.6%，1Q20降至23.8%。
   • 邮储银行成本收入比最高，大行、股份行、城商行中部分银行成本收入比较低。

5. 资产质量与拨备情况

   • 不良贷款率趋稳，19年整体不良率为1.43%，1Q20与年初持平。
   • 信用成本上升，1Q20整体信用成本为1.45%，较年初上升19BP。
   • 拨备较充足，风险抵御能力较强。

6. 投资建议

   • 银行股估值或因低估值与经济反弹共振而上行。
   • 风险提示包括经济下行超预期、贷款利率大幅下行及新冠疫情持续扩散。

主要观点

• 盈利增速受疫情影响有所下滑，但整体仍保持较高水平，未来预计小幅回落。
• 存贷款增长较快，资产负债结构持续优化，尤其是存款占比提升。
• 净息差受市场利率下降影响，尤其是股份行及城商行，未来仍有下行压力。
• 非息收入受疫情影响，手续费及佣金净收入增速下降，但成本收入比整体下行。
• 资产质量较平稳，不良贷款率下降，信用成本上升但仍在可控范围内。
• 部分银行ROE表现突出，如招行、邮储、南京银行等，显示其盈利能力较强。

关键信息

• 2019年上市银行整体营收增速为10.18%，归母净利润增速为6.9%。
• 1Q20营收增速为7.13%，归母净利润增速为5.5%，受疫情影响。
• 贷款增速：19年11.7%，1Q2012.9%，其中城商行增速最快。
• 存款增速：19年8.1%，1Q208.7%，大行、农商行存款占比高。
• 同业负债占比：1Q20为18.3%，较19年末下降0.7个百分点。
• 净息差：19年2.21%，1Q202.20%，预计未来继续小幅收窄。
• 不良贷款率：19年1.43%，1Q201.43%，信用成本上升至1.45%。
• ROE：招行、邮储、南京银行等表现较好，ROE达18.76%至19%。
• 成本收入比：19年28.6%，1Q2023.8%，邮储银行成本收入比最高。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

风险提示

• 经济下行超预期导致资产质量显著恶化。
• 贷款利率大幅下行。
• 新冠疫情持续扩散。