银行业上市银行19年报及1Q20业绩综述：业绩增速虽下降，但好于预期-20200510-天风证券-49页_2mb

银行行业2019年报及2020年第一季度业绩综述总结

核心内容

本报告分析了2019年上市银行的整体表现以及2020年第一季度（1Q20）的业绩变化，重点探讨了营收净利增速、资产负债结构、净息差变化、非息收入与成本收入比、资产质量及投资建议等方面。

主要观点与关键信息

1. 1Q20营收净利增速有所下滑

• 2019年上市银行整体营收增速为10.18%，2020年第一季度降至7.13%，受疫情影响明显。
• 19年上市银行整体归母净利润增速为6.9%，1Q20降至5.5%，但仍高于市场预期。
• 不同类型银行的营收增速表现差异显著：大行、股份行、城商行、农商行在1Q20均出现不同程度的下滑，其中邮储、招商、华夏等银行表现相对较好。

2. 存贷款增长较快，资产负债结构优化

• 存贷款增速均保持增长趋势，其中1Q20贷款增速达到12.9%，高于资产增速。
• 贷款增长主要集中在城商行与农商行，大行贷款增速相对平稳。
• 存款增速在1Q20提升至8.7%，且存款占比提升，负债结构改善。
• 同业负债占比下降，特别是股份行和城商行，显示资产负债结构进一步优化。

3. 净息差下行压力较大

• 商业银行整体净息差为2.2%，19年同比上升2BP，1Q20环比下降1BP至2.20%。
• 净息差走势分化：城商行净息差提升，其他类型银行则有所下降。
• 市场利率大幅下降，对银行负债成本率产生显著影响，资产收益率也有所下行，净息差整体承压。

4. 非息收入Q1下降，成本收入比下行

• 非息收入在1Q20出现下降，主要受高基数和疫情影响。
• 成本收入比整体下行，19年为28.6%，1Q20降至23.8%。
• 邮储银行成本收入比最高，达56.6%和52.0%，其他类型银行如大行、股份行、城商行、农商行成本收入比均有所下降。

5. 资产质量较平稳

• 19年上市银行整体不良贷款率1.43%，较18年下降7BP，1Q20与年初持平。
• 信用成本在1Q20上升至1.45%，较年初上升19BP，显示疫情影响下的风险上升。
• 不良贷款率和关注贷款率整体趋稳，部分银行逾期/不良率低于100%，表明不良认定较为严格。

6. 投资建议

• 银行股估值或因低估值和经济反弹而上行。
• 风险提示包括经济下行超预期、贷款利率大幅下行及新冠疫情持续扩散。

关键数据概览

资产负债结构变化

• 存款占比提升，1Q20达到74.65%，负债结构改善。
• 同业负债占比下降，1Q20为18.3%，较19年下降0.7个百分点。
• 大行中，建行、农行及工行营收能力较强，而邮储因所得税优惠表现较好。

银行ROE表现

• 邮储、建行、农行及工行ROE表现较好，其中邮储年化加权平均ROE达15.76%。
• 城商行中，南京银行ROE最高，达19.00%。
• 农商行中，青农商行ROE领先，达13.71%。

资产质量变化

• 不良贷款率整体趋稳，信用成本有所上升。
• 信贷结构优化，制造业及批发零售业贷款占比下降，个贷及信用卡贷款占比上升。

风险提示

• 经济下行超预期可能导致资产质量恶化。
• 贷款利率大幅下行。
• 新冠疫情持续扩散。

结论

尽管2020年第一季度上市银行营收净利增速有所下滑，但整体仍保持较高增长，资产质量稳健，资产负债结构优化，净息差承压但尚未显著恶化，非息收入和成本收入比表现良好。未来盈利增速预计小幅回落，但银行股估值可能因低估值和经济反弹而上行。