20210725-川财证券-周期行业周报_严控粗钢产量_周期材料板块涨幅较大_12页_1mb

周期行业周报总结（2021年7月25日）

核心内容概述

本周周期行业整体表现良好，钢铁、煤炭及有色金属板块均出现不同程度上涨。钢铁板块涨幅最大，达到6.65%，煤炭板块上涨1.28%，有色金属板块上涨7.51%。行业分析显示，各板块均受到政策调控、供需变化及市场情绪等多重因素影响，具有一定的投资价值。

主要观点

钢铁行业

• 板块表现：本周钢铁板块涨幅显著，达到6.65%，优于大盘。
• 成本端变化：铁矿石供应增加，价格下跌，导致钢铁成本端压力减小，涨价支撑减弱。
• 需求端支撑：三季度将迎“金九银十”需求旺季，叠加部分区域基建赶工，钢价有望再度提升。
• 政策影响：全国碳排放权交易于2021年7月16日开市，市场预期部分地区下半年可能压减粗钢产量，对钢价形成利好。
• 估值与业绩：钢铁行业PE（TTM）为13.66，处于历史低位，业绩确定性强，具备配置价值。
• 投资建议：建议关注两类标的：一是盈利能力强、成本端优势明显的南钢股份、华菱钢铁；二是高端制造特殊用钢企业，如永兴材料、抚顺特钢。

煤炭行业

• 板块表现：煤炭板块本周上涨1.28%，动力煤进入季节性旺季。
• 供需情况：电厂日用电量同比增长超20%，库存快速去化，短期煤炭产量难以大幅增加，价格仍有上涨空间。
• 价格走势：坑口煤价回升，环渤海港口库存持续下降，大秦线运量受天气影响减少，海运费上涨。
• 投资建议：建议关注此前涨幅较少的标的及二季度成长性强、业绩驱动力强的标的。

有色金属行业

• 板块表现：本周有色金属板块大幅上涨，涨幅达7.51%，盐湖提锂、稀土、基本金属等子板块均有明显上涨。
• 价格上涨因素：限电政策影响下，电解铝等高能耗品种供应受限，推动价格上涨。
• 稀土板块：北方稀土、盛和资源等龙头标的涨幅近200%，相关原材料如镨钕及氧化物价格持续上涨，政策扶持增强行业吸引力。
• 投资建议：建议关注前期涨幅较低的标的，如厦门钨业、宁波韵升、广晟有色。

关键信息

市场动态

• 钢铁板块受政策调控及需求支撑影响，表现优于大盘。
• 煤炭板块受季节性需求及库存去化影响，价格仍有上涨空间。
• 有色金属板块因限电政策及政策扶持，迎来上涨行情。

政策背景

• 全国碳排放权交易开市，可能影响钢铁行业产量。
• 多地传出限电政策，影响高能耗行业如电解铝的供应。

估值与盈利

• 钢铁行业PE（TTM）为13.66，估值较低，业绩确定性强。
• 有色金属行业整体估值偏高，但部分标的仍具投资潜力。

风险提示

• 宏观政策变化可能影响行业走势。
• 下游需求不及预期可能对周期品价格形成压力。
• 大宗商品投机炒作受监管，需理性看待投资机会。

投资方向建议

• 钢铁行业：关注南钢股份、华菱钢铁等成本端优势明显的公司；以及永兴材料、抚顺特钢等高端制造特殊用钢企业。
• 煤炭行业：关注动力煤标的，尤其是此前涨幅较少、业绩驱动性强的品种。
• 有色金属行业：关注电解铝相关企业如云铝股份；以及稀土板块中的北方稀土、盛和资源等龙头标的，以及前期涨幅较低的厦门钨业、宁波韵升、广晟有色。

结构总结

风险提示

• 宏观经济形势变化可能对原材料价格及行业表现产生影响。
• 下游需求不及预期可能压制周期品价格。
• 大宗商品投机炒作受监管，需理性择时配置。

结论

周期行业在政策调控与市场需求的双重驱动下，本周表现强劲。钢铁、煤炭及有色金属板块均受益于季节性需求、限产政策及行业扶持，具备一定的投资价值。建议投资者关注估值较低、业绩确定性强的标的，同时注意政策风险与市场情绪变化，合理配置资产。