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行业月报：钢铁2025年7月数据跟踪

数据回顾

• 粗钢产量：2025年7月产量为7,966万吨，同比下降4.0%，环比下降7.3%。1-7月累计产量同比下降3.1%。
• 生铁产量：7月产量7,080万吨，同比下降1.4%。1-7月累计产量同比下降1.3%。
• 钢材产量：7月产量12,295万吨，同比增长6.4%。1-7月累计产量同比增长5.1%。
• 进出口情况：
  • 7月钢材出口983.6万吨，同比增长25.7%，1-7月累计出口6,798万吨，同比增长11.4%。
  • 7月钢材进口45.2万吨，同比下降10.5%，1-7月累计进口348万吨，同比下降15.7%。
  • 铁矿石进口方面，7月进口10,462万吨，同比增长1.8%，1-7月累计进口69,657万吨，同比下降2.3%。

分析与评论

• 产量回落与利润改善背离：7月粗钢产量持续下降，但高炉开工率未显著下降，企业盈利保持高位（截至8月15日钢厂盈利比例达65.8%），这与政策调控（“反内卷”政策）存在一定关联。
• 外需支撑强劲：1-7月钢材净出口6,451万吨，同比增长13.0%，出口对经济的贡献显著。
• 经济背景：上半年内外需共同推动GDP增速达5.3%，财政前置发力效果明显，但后续财政政策力度可能放缓，经济增速或有所下降。

投资建议

• 推荐标的：重点关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，受益于底部估值修复。
• 受益领域：
  • 久立特材、甬金股份、常宝股份：受益于油气、核电、煤电等景气行业。
  • 宝钢股份、新钢股份、南钢股份、柳钢股份：具备较强安全边际。
• 建议关注：武进不锈、甬金股份等。

风险提示

• 政策不达预期：国内产量调控力度不足。
• 需求缺口：下游需求不及预期。
• 原料价格：铁矿石等原材料价格大幅波动。

数据备注

数据来源：Wind、钢联（Mysteel）