20221027-国盛证券-长春高新-000661.SZ-疫情影响下符合预期_百克生物增速恢复_研发持续加大投入_3页_625kb

报告摘要

长春高新（000661.SZ）总结

核心内容

长春高新（000661.SZ）在2022年前三季度实现了收入96.46亿元，同比增长17.09%，归母净利润34.65亿元，同比增长10.09%。尽管受到疫情影响，但整体业绩表现符合预期，尤其是金赛药业和百克生物业务在Q3展现出良好增长。

主要观点

金赛药业表现稳健：金赛药业前三季度收入78.20亿元，同比增长27%，净利润34.70亿元，同比增长14.07%。Q3收入28.58亿元，同比增长20.44%，净利润12.79亿元，同比增长8.11%。虽然Q3净利率略有下降，但主要由于研发费用增加，预计未来利润率将恢复至合理区间。
百克生物增速恢复：百克生物前三季度收入8.66亿元，同比下降8.36%，净利润2.12亿元，同比下降9.01%。Q3收入4.25亿元，同比增长17.08%，净利润1.38亿元，同比增长45.26%。疫情对百克生物的影响正在逐步消化，随着带状疱疹疫苗的报产，预计未来业绩将加速增长。
研发投入持续加大：公司前三季度研发投入达9.32亿元，同比增长64.04%。Q3研发费用为3.32亿元，同比增长53.18%。研发费用属于可控成本，公司持续推进多个新药研发项目，包括天然全人源抗狂犬病毒单克隆抗体CBB1注射液、选择性雄激素受体调节剂EG017等，未来有望成为业绩新增长点。
生长激素集采影响分析：广东省联盟集采中，金赛药业的生长激素粉针以P2价格中标，主力规格名义降幅50%，实际降幅约25%-30%。由于粉针在金赛药业产品中占比不大（约10%），预计对整体生长激素业务影响有限。水针部分未中标，但公司仍可通过非公立医院渠道实现销售增长，长效生长激素作为独家品种，有望带动更高增速。
其他板块表现稳健：华康药业Q3收入1.74亿元，同比增长6.10%；高新地产Q3收入3.67亿元，同比增长0.27%，净利润同比增长67%。整体来看，公司各板块表现较为稳定。