20210524-东兴证券-同道猎聘-06100.HK-招聘市场回暖_公司积极推进品牌升级_6页_658kb

同道猎聘（6100.HK）总结

核心内容

同道猎聘于2021年一季度发布财报，显示公司业绩显著改善，业务发展势头强劲。公司作为中国中高端人才线上服务的龙头企业，通过技术驱动和品牌升级，持续享受行业扩张红利，提升市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年一季度实现营业收入5.23亿元人民币，同比增长52.6%；净利润296万元，实现扭亏为盈；Non-GAAP经营利润0.37亿元，同比增长42.1%。
• 市场回暖推动增长：经济复苏与政策支持促进了企业招聘需求，公司业务受益，收入端持续加速增长。
• B端业务增长显著：来自B端的收入同比增长39%，显示企业用户对公司服务的认可和依赖。
• 技术研发投入加大：一季度研发投入6961万元，同比增长22.5%，推动“大数据+AI驱动”的服务技术体系不断完善。
• 管理效率提升：一季度管理费用率降至13.8%，为近年来最低，表明公司运营效率显著提高。

关键信息

品牌升级与平台优化

• 启用全新品牌logo与品牌形象代言人，提升品牌辨识度与影响力。
• 推出虚拟号码功能，覆盖猎头、企业与用户三方，增强沟通效率。
• 移动应用上线IM即时通讯功能，提高平台使用粘性。
• 参与热门综艺、赛事及行业峰会，强化品牌在年轻群体中的渗透力。

产品布局与用户增长

• 拓展灵活用工、在线调研及测培等新业务，打造全面的人才服务产品组合。
• 平台验证企业用户数达81.1万，环比增长11.8%。
• 平台注册个人用户数达6580万，环比增长4.1%。
• 平台验证猎头数量达17.5万，环比增长4.3%。

盈利预测与投资评级

• Non-GAAP经营利润：预计2021-2023年分别为3.5亿、5.1亿、7.0亿元。
• Non-GAAP归母净利润：预计分别为2.5亿、3.4亿、4.5亿元。
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.47元、0.65元、0.85元。
• PE估值：当前股价对应PE分别为42倍、30倍、23倍。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 赛道扩张不及预期
• 技术迭代风险
• 隐私数据泄露风险

财务指标预测

附表：公司盈利预测表

相关报告汇总

分析师简介

• 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士。2018年5月加入东兴证券研究所，从事社会服务行业研究，重点覆盖教育培训、人力资源服务等领域。
• 赵莹：澳大利亚国立大学会计学硕士，曾任职于德勤华永会计师事务所。2018年加入东兴证券研究所，从事商贸零售行业研究。

研究助理简介

• 刘雪晴：中央财经大学经济学硕士。2020年8月加入东兴证券研究所，从事社会服务行业研究，主要负责旅游酒店、教育培训等研究方向。
• 魏宇萌：中国人民大学经济学学士，金融硕士。2020年7月加入东兴证券研究所，主要负责免税、百货、超市、化妆品等研究方向。

分析师承诺

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风险提示与免责声明

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