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农林牧渔行业周观点总结（2022年09月17日）

一、行业整体表现

• 行业周涨幅：-2.86%，在申万28个一级行业中排名第九。
• 主要板块表现：
  • 动物保健：+1.36%
  • 畜禽养殖：-2.42%
  • 种植业：-4.46%
  • 渔业：-6.02%
  • 饲料：-2.27%
  • 农业综合：0.00%
  • 农产品加工：-4.38%
  • 林业：0.00%

二、核心观点

1. 生猪行情分析

• 生猪补栏相对理性：仔猪价格持续走弱，母猪存栏增幅较低，养殖户补栏积极性偏弱。
• 养殖利润创年内新高：截至9月9日，生猪自繁自养利润为710.2元/头，外购仔猪养殖利润为797.0元/头。
• 猪价维持高位：8月主要猪企销售均价约21.43元/公斤，环比微幅回落，但较年初有明显提升。
• 行业供给偏紧：8月出栏完成率为101.5%，部分透支9月供给；未来几月理论供给收缩，叠加消费旺季，猪价有望延续强势。

2. 储备投放与政策影响

• 政策支持：发改委在中秋节后投放第二批猪肉储备1.5万吨，预计9月合计投放20万吨，低于市场价。
• 市场情绪影响：储备投放有助于平抑开学、节日行情和市场情绪波动，但整体供给仍偏紧。

3. 饲料生产情况

• 饲料产量增长：8月全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%；猪饲料产量1067万吨，环比增长8.5%。
• 饲料涨价预期：9月近百家企业发布饲料涨价通知，养殖户提前备货，推动饲料产量增长。

4. 动保板块机会

• 动保板块景气上行：养殖端盈利改善，动保板块有望受益。
• 行业集中度提升：新版GMP验收淘汰落后产能，中小企业加速离场，行业竞争优化。
• 政策推动：转基因及生物育种政策落地，推动种业振兴。
• 重点推荐：【普莱柯】等研发创新能力突出、业务爆发潜力足的动保企业。

三、种植产业动态

1. 全球谷物供需

• 库销比维持低位：全球谷物22/23年度库销比为27.73%，处于近年低位，供需仍维持紧平衡。
• 主要作物情况：
  • 小麦：产量、消费量和期末库存调增，全球产量达7.839亿吨。
  • 水稻：产量和库存减少，消费量增加，期末库存降至1.736亿吨。
  • 玉米：产量下调至11.726亿吨，期末库存减少至3.045亿吨。
  • 大豆：产量和库存均下调，全球大豆库销比为26.2%。

2. 种业振兴机遇

• 政策支持：转基因大豆和玉米审定标准正式落地，生物育种有望推广。
• 行业格局重塑：政策推动下，种业企业扶优工作持续推进，科研优势企业将更加突出。
• 重点推荐：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】等具有生物育种优势的企业。

四、宠物产业分析

• 宠物行业前景广阔：市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
• 国产替代加速：国内代工企业品牌化趋势明显，有望在宠物食品和医疗等领域加速替代。
• 重点推荐：【中宠股份】、【佩蒂股份】等国内宠物食品行业领跑者。

五、粮油产业展望

• 压榨利润边际改善：上游油料价格压力缓和，下游需求回暖，油脂行情有望改善。
• 重点推荐：【道道全】、【金龙鱼】等食用油板块优质标的。

六、重要资讯

1. 行业动态

• 生猪价格合理区间：发改委组织专家研判，认为生猪价格将总体运行在合理区间。
• 饲料产量增长：8月全国饲料产量增长7.2%，主要原料价格仍处高位，推动饲料价格同比上涨。

2. 公司动态

• 牧原股份：非公开发行股票申请通过，拟募集资金50-60亿元用于补充流动资金。
• 中宠股份：发行可转债申请获证监会核准，总额7.69亿元。
• 科前生物：420万股限售股将于9月22日解禁。
• 湘佳股份：预计2022年养殖产能在8000万羽以上，未来两年将超亿羽。
• 道道全：兴平项目正在申报铁路方案，茂名一期产能已满负荷运行。

七、投资建议

• 投资评级：增持，认为未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
• 重点推荐：
  • 生猪板块：【温氏股份】、【牧原股份】、【傲农生物】等。
  • 动保板块：【普莱柯】等。
  • 种业板块：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】等。
  • 宠物板块：【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
  • 粮油板块：【道道全】、【金龙鱼】等。

八、风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复影响消费
• 政策变动风险

九、研究团队信息

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：010-59562522 / penghl@avicsec.com / chenyyjs@avicsec.com

十、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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