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中航证券农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周（2022年06月11-17日），申万农林牧渔行业指数上涨4.57%，在申万28个一级行业板块中涨幅排名第一，显示出行业整体回暖趋势。分析师彭海兰对农林牧渔行业持中性投资评级，认为当前是生猪周期磨底区间，建议积极布局。

主要观点

■ 养殖产业

1. 生猪周期趋势向上

   • 生猪周期最差时点已过，未来虽有波折，但趋势向好。
   • 供给端：能繁母猪存栏量4192万头，相当于4100万头正常保有量的102.2%，产能仍具保障。
   • 需求端：4月为消费低点，叠加疫情压制，需求处于近年最低。
   • 行情展望：5月猪价持续回升，养殖利润明显改善，预计未来猪价仍有回暖空间。

2. 动保板块投资机会

   • 养殖周期反转将带动动保需求提升，动保行业也将迎来反转。
   • 当前动保板块估值处于历史低位，具备较高性价比。
   • 重点推荐企业：普莱柯、大北农、隆平高科等。

3. 肉鸡板块前景乐观

   • 黄羽鸡供需基本面改善，价格有望回升。
   • 重点推荐企业：立华股份、湘佳股份、温氏股份等。

■ 种植产业

1. 全球谷物供需紧张

   • 22/23年度全球谷物产量预计下降2823万吨，为近三年最大减产。
   • 库存降至近十年最低，库销比为28.1%，显示供需紧张。
   • 俄乌局势和气候影响仍可能持续，给粮食生产带来不确定性。

2. 种业迎来“三期叠加”机遇

   • 政策期：农业农村部发布转基因大豆和玉米审定标准。
   • 行业期：粮食价格高位运行，农民种粮意愿增强。
   • 技术期：生物育种有望推广，推动种业升级。
   • 重点推荐企业：大北农、隆平高科、登海种业等。

■ 宠物产业

1. 宠物行业持续增长
   • 国内宠物市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
   • 国产品牌加速崛起，有望替代海外巨头。
   • 重点推荐企业：中宠股份、佩蒂股份等。

■ 粮油产业

1. 成本压力与消费复苏
   • 大豆等油籽价格上涨，给粮油企业带来成本压力。
   • 随着疫情缓和，消费有望复苏，带动粮油企业业绩提升。
   • 重点推荐企业：金龙鱼等具备供应链优势的企业。

关键信息

• 行业数据：申万农林牧渔指数3522.72，PE（TTM）121.48，PB（LF）3.47。
• 生猪价格：外三元生猪周环比上涨6.8%，二元母猪均价下跌0.84%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润周环比上涨23.7%，外购仔猪养殖利润周环比上涨80.7%。
• 能繁母猪存栏：5月末全国能繁母猪存栏4192万头，环比上升1.23%。
• 种业政策：转基因审定标准正式落地，生物育种有望推广，推动行业迭代与格局重塑。

重点推荐企业

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等突发因素影响
• 全球粮食供需格局变化
• 化肥、农药等农资成本高位运行

投资评级定义

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300
  • 中性：行业增长与沪深300持平
  • 减持：行业增长低于沪深300

• 上市公司投资评级：

  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300 10%以上
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300 10%以上

联系信息

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书号：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书号：S0640121080014）
• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637