20221002-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格周环比上涨1_补栏压栏相对理性_41页_1mb

生猪与禽类价格及行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月26日至9月30日期间农业行业的市场动态，包括生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格变化，以及玉米、大豆、小麦等初级农产品的供需情况。同时，还涉及兽药行业景气度、转基因商业化进展及农业板块估值分析等内容。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格：本周生猪价格周环比上涨1%，达到24.53元/公斤，表明进入新一轮上行周期。
• 补栏压栏意愿：养殖户补栏及压栏意愿相对理性，预计2023年5月之前生猪出栏量将逐月环比下降。
• 猪价支撑：猪价高位对鸡价形成一定支撑，且猪鸡比价处于历史均值水平。
• 疫苗批签发：猪用疫苗批签发量明显回升，非瘟疫苗商业化应用前景良好，有望催生百亿元大单品市场。
• 估值建议：猪价维持高位，猪企估值偏低，建议关注天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。

禽类市场

• 白羽鸡产品价格：本周白羽鸡产品价格周环比微涨0.2%，父母代鸡苗价格预计2023年5月明显回升，商品代价格上行周期或于2024年启动。
• 黄羽鸡价格：黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡均价下跌1%，中速鸡下跌7.4%，土鸡上涨2.6%，乌骨鸡上涨9.5%。
• 黄羽鸡趋势：黄羽鸡在产父母代存栏及销量处于2018年以来底部区域，价格有望维持高位。

兽药与疫苗行业

• 兽药景气度回升：随着猪价上涨，兽用化药制剂销量明显改善，回盛生物作为行业龙头将受益。
• 非瘟疫苗进展：非瘟疫苗若商业化应用，有望显著提升猪苗市场空间，建议持续关注普莱柯。

转基因商业化

• 转基因玉米：商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头如大北农、隆平高科、先正达、登海种业。
• 全球农产品供需：全球玉米、大豆库消比预测值环比下降，玉米库消比降至16/17年以来底部区域，大豆库消比也处于低位。中国玉米供需平衡表显示库消比下降，而小麦库消比上升。

关键信息

生猪数据

• 本周五自繁自养生猪盈利799.35元/头，外购仔猪养殖盈利803.41元/头。
• 二元母猪价格周环比微涨至1785元/头，出栏均重128.13公斤，较2021年峰值仍有差距。
• 低体重猪出栏占比仅5.42%，全国猪病发生情况处于历史低位。

禽类数据

• 白羽鸡产品价格10,920元/吨，周环比微涨0.2%。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，土鸡和乌骨鸡价格分别上涨2.6%和9.5%。
• 祖代肉种鸡存栏及销量处于低位，黄羽鸡价格有望维持高位。

农产品供需

• 玉米：全球库消比预测值22.3%，中国库消比70.2%。
• 大豆：全球库消比预测值18.1%，中国库消比26.3%。
• 小麦：全球库消比预测值26.9%，中国库消比99.6%。
• 豆粕：全球库消比预测值4.6%，中国库消比0.9%。

估值分析

• 农业板块绝对PE和PB分别为-26.83倍和3.27倍，相对中小板和沪深300估值分别为-0.62倍和-2.40倍。
• 农业板块估值仍处偏低水平，建议关注具备成长潜力的种业龙头。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

行业动态

• 政策影响：发改委指导约谈部分自媒体，防止生猪涨价氛围过度渲染。
• 市场变化：8月末能繁母猪存栏量环比上升0.6%，表明市场对猪价上涨的预期。
• 市场数据：9月21日全国仔猪均价43.97元/公斤，较7月末高点下降2.2%。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13-27：玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油供需平衡表及价格走势分析

总结

本报告提供了2022年9月农业市场的详细分析，涵盖了生猪、禽类、玉米、大豆等关键品种的价格变化和供需情况。建议投资者关注生猪养殖板块及转基因种业龙头，同时警惕疫情和价格下跌风险。农业板块估值仍偏低，具备投资潜力。