20221022-华安证券-农林牧渔行业周报_种猪补栏相对理性_猪企估值处底部区域_39页_1mb

农业行业周报总结：2022年10月22日

核心内容概述

本报告分析了2022年10月农业行业的市场表现、价格走势、供需情况以及相关企业动态，认为当前种猪补栏相对理性，猪企估值处于历史底部区域，同时白羽鸡产品价格有所上涨，兽药行业景气度回升，转基因商业化稳步推进，全球玉米、小麦、大豆等初级农产品库消比处于低位，整体市场存在投资机会。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格微涨：本周六全国生猪价格为28.01元/公斤，周环比微涨。
• 养殖盈利显著：自繁自养生猪盈利1228.39元/头，外购仔猪养殖盈利1213.16元/头。
• 仔猪、二元母猪价格上涨：仔猪均价周环比上涨10.1%，二元母猪均价上涨0.9%。
• 种猪补栏理性：预计2023年猪价下行或相对平缓，主要因母猪补栏理性，春季前猪价或受二次育肥扰动。
• 猪企估值处底部：温氏、牧原、天邦食品、中粮家佳康、正邦等猪企头均市值处于历史低位，建议关注。

鸡类市场

• 白羽鸡价格上涨：白羽鸡产品价格周环比上涨2.3%至11360元/吨。
• 黄羽鸡价格涨跌互现：快大鸡均价下跌0.8%，中速鸡上涨2.1%，土鸡下跌0.6%，乌骨鸡上涨0.6%。
• 建议关注立华股份：黄羽鸡价格有望维持高位，值得关注。

兽药与疫苗

• 兽药景气度回升：猪用疫苗批签发数同比显著增长，非瘟疫苗商业化应用前景广阔。
• 非瘟疫苗潜力大：若商业化应用，有望催生百亿元市场，猪苗空间将显著扩容。
• 推荐普莱柯与回盛生物：非瘟疫苗进展值得期待，回盛生物作为兽用化药制剂龙头将受益行业回暖。

转基因与农产品供需

• 转基因玉米商业化稳步推进：建议继续关注种业龙头。
• 全球玉米库消比下降：2022/23年度全球玉米库消比为22.2%，处于16/17年以来底部区域。
• 中国玉米供需紧平衡：国内玉米库消比为69.9%，较21/22年度下降2个百分点。
• 全球大豆库消比低位：2022/23年度全球大豆库消比为18.3%，较21/22年度上涨0.46个百分点。
• 中国大豆高度依赖进口：2022年大豆价格或维持高位。
• 全球豆油、豆粕供需：库消比分别为6.7%和4.8%，均处于历史低位。
• 美国小麦库消比下降：2022/23年度库消比为30.9%，较21/22年度下降3.97个百分点。
• 中国小麦供需紧平衡：库消比为99.6%，较21/22年度上涨4.4个百分点。

关键信息

价格走势

• 生猪：价格微涨，仔猪和二元母猪价格分别上涨10.1%和0.9%。
• 白羽鸡：产品价格上涨2.3%。
• 黄羽鸡：价格涨跌互现，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡分别下跌0.8%、上涨2.1%、下跌0.6%、上涨0.6%。
• 玉米：现货价上涨0.19%，期货价下跌1.05%。
• 大豆：现货价下跌0.07%，期货价上涨0.70%。
• 豆粕：现货价下跌1.31%，期货价下跌0.26%。
• 小麦：现货价上涨1.18%，期货价下跌1.54%。
• 稻谷：期货价下跌1.94%。

估值与市场表现

• 农业板块下跌：2022年10月17日-21日农业板块下跌3.53%，跑输沪深300指数0.93个百分点。
• 农业配置：2022Q2农业行业占股票投资市值比重为0.73%，低于标准配置0.12个百分点。
• 农业板块估值：绝对PE和PB分别为-29.52倍和3.33倍，相对中小板PE和PB分别为-0.68倍和1.28倍，相对沪深300PE和PB分别为-2.69倍和2.77倍。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

行业动态

1. 国家投放中央猪肉储备：拟投放第6批，稳定市场预期。
2. 发改委与猪企座谈保供稳价：推动生猪价格平稳。
3. 兽药饲料原料市场分析：猪用疫苗批签发数同比显著增长。
4. ISMA预测印度糖产量增长：预计22/23年度糖产量同比增加2%。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价
• 图表34：全球小麦供需平衡表
• 图表35：美国小麦供需平衡表
• 图表36：中国小麦供需平衡表
• 图表37：NYBOT11号糖期货收盘价
• 图表38：白糖现货价和期货价
• 图表39：食糖累计进口数量
• 图表40：IPE布油收盘价
• 图表41：NYMEX棉花期货结算价
• 图表42：棉花现货价和期货价
• 图表43：全球棉花供需平衡表
• 图表44：美国棉花供需平衡表
• 图表45：中国棉花供需平衡表
• 图表46：全国外三元价格走势图
• 图表47：仔猪价格走势图
• 图表48：猪肉价格走势图
• 图表49：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表50：猪粮比走势图
• 图表51：外购仔猪养殖利润
• 图表52：自繁自养生猪养殖利润
• 图表53：猪配合饲料走势图
• 图表54：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表55：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表56：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表57：国储肉拟投放量
• 图表58：父母代鸡苗价格
• 图表59：父母代鸡苗销售量
• 图表60：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表61：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表63：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：商品代鸡苗价格
• 图表65：白羽肉鸡主产区均价
• 图表66：鸡产品主产区均价
• 图表67：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表68：肉鸡养殖利润
• 图表69：肉鸭养殖利润
• 图表70：黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图
• 图表71：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表72：禽类屠宰场库容率
• 图表73：禽类屠宰场开工率
• 图表74：鲫鱼批发价
• 图表75：草鱼批发价
• 图表76：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表77：威海扇贝批发价
• 图表78：口蹄疫批签发次数
• 图表79：圆环疫苗批签发次数
• 图表80：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表81：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表82：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表83：腹泻疫苗批签发次数
• 图表84：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表85：猪乙型脑炎疫苗批签发次数
• 图表86：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表87：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表88：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表90：2022年9-10月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表