20250913-中航证券-农林牧渔周观点_渐入旺季猪价不旺_去化_逻辑支撑生猪板块_13页_4mb

报告摘要

农林牧渔行业周总结（2025.09.07-2025.09.13）

核心内容

本期农林牧渔行业指数上涨2.07%，在申万31个一级行业板块中排名第三。行业整体呈现结构性分化，其中畜禽养殖板块涨幅最大，达到3.63%，而动物保健板块则下跌1.53%。虽然猪价未如预期上涨，但行业整体仍保持一定增长势头。

主要观点

生猪板块：旺季不旺，关注产能调减逻辑
- 渐入生猪消费旺季，但猪价不旺，9月12日外三元均价为13.34元/公斤，环比下降3.1%。
- 行业盈利下滑，冬季疫病和“反内卷”政策将推动产能调减，支撑远期猪价预期。
- 建议关注优秀规模养殖集团如【牧原股份】、【温氏股份】，以及具有成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。
动保板块：周期复苏与行业集中度提升
- 养殖周期带动动保行业复苏，政策支持下，非瘟疫苗研发进展有望推动行业增长。
- 建议关注非瘟疫苗研发进展的头部企业如【生物股份】、【中牧股份】，以及研发创新优势企业如【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】等。
种植产业：全球供需变化与种业振兴
- USDA预测2025/26年度全球粮食供需均有调整，重点关注玉米、小麦、大豆等主要作物。
- 种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地加速行业扩容与格局重塑。
- 建议关注生物育种优势企业如【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业如【登海种业】。
宠物产业：国产宠物食品企业成长逻辑
- 宠物消费趋势持续，预计2026年宠物主粮、营养品、零食复合增长率分别达17%、15%、25%。
- 国产宠物食品企业品牌战略推进，全球化布局增强竞争力。
- 建议关注【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等国内宠物食品领跑者。