2017-纺织服装行业研究周报：纺织服装零售外需改善内需偏弱、国内母婴行业进入成熟期，8月金股华孚色纺_14页-2mb

纺织服装行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年7月纺织服装行业的表现及未来展望，重点推荐了华孚色纺、健盛集团和延江股份作为投资标的。同时，提供了行业关键数据、公司公告精选、中报披露时间等详细信息，旨在为投资者提供全面的行业及公司动态分析。

主要观点

行业表现

• 外需改善：2017年6月我国纺织品出口同比增加6.01%，累计增加2.17%，显示外需有所改善。
• 内需偏弱：服装类出口同比下滑1.31%，累计下滑0.54%，表明国内消费市场仍面临一定压力。
• 行业整体趋势：2017年上半年我国纺织工业呈现平稳增长态势，出口在连续两年负增长后重新回到增长区间。

重点推荐标的

1. 华孚色纺：

   • 行业地位：纵向整合龙头，具备技术创新和产业链整合优势。
   • 业绩表现：中报预计增速为35%-45%，主要得益于色纺纱价格涨幅超10%及销量增长。
   • 估值分析：预计17年业绩为6.5-7亿元，对应估值15-16倍，公司估值有吸引力。
   • 未来展望：预计17-19年EPS分别为0.66/0.81/0.99元，对应PE分别为16/13/11倍。

2. 健盛集团：

   • 行业地位：横向整合龙头，订单饱和且新客户开发成效显著。
   • 业绩表现：下半年越南产能释放将推动销量增长，预计17-19年EPS分别为0.39/0.73/0.99元。

3. 延江股份：

   • 行业地位：稀缺的技术创新型企业，已成为美国两大纸尿裤企业的核心供应商。
   • 业绩表现：一季度毛利率下滑，但二季度原材料价格回落，毛利率有望恢复。
   • 未来展望：预计17-19年EPS分别为0.99/1.33/1.85元。

关键信息

行业数据

• 出口数据：
  • 6月纺织品出口同比增加6.01%，累计增加2.17%。
  • 6月服装类出口同比下滑1.31%，累计下滑0.54%。
• 国内消费：
  • 12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%，百家大型零售企业服装零售同比增长3%。
  • 2016年全年城镇居民人均可支配收入实际同比增长5.6%，人均可支配支出实际同比增长5.7%。
• 汇率信息：
  • 6月美元兑人民币平均汇率为6.8019，欧元兑人民币为7.6389，日元兑人民币为6.1367。
• 棉花市场：
  • 国内328棉花价格为15,899元/吨，进口成本为15,157元/吨，价差742元/吨。
  • 2017年6月内外棉纱价差为-182元/吨。
  • 2016/17年度中国棉花抛储量预计为250万吨，国储库存将降至639万吨。
  • USDA预测2017年7月中国棉花供求缺口为213万吨，全球为154万吨。

公司公告精选

• 华孚色纺：
  • 完成工商变更，注册资本由8.33亿元变更为10.07亿元。
• 新野纺织：
  • 发行公司债券，票面利率为6.72%。
  • 半年报显示营业收入同比增长41.66%，归母净利润同比增长102.07%。
• 浪莎股份：
  • 半年报显示营业收入同比增长20.96%，归母净利润同比增长226.92%。
• 贵人鸟：
  • 控股股东进行股票质押式回购交易，持有公司股份占总股本的76.22%。
• 中潜股份：
  • 签署潜水装备生产线建设施工合同，金额为1.48亿元。
• 搜于特：
  • 全资子公司对外投资，认购仙宜岱248万股股票。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响行业表现。
• 终端需求不振：消费市场疲软可能抑制行业增长。
• 企业运营风险：公司内部管理及市场拓展可能带来不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：华孚色纺、延江股份、健盛集团均为买入评级。

相关报告

1. 《纺织服装-行业研究周报:纺织业控制成本与行业创新是关键，重点关注具有技术创新、产业链横纵行整合的纺织龙头》（2017-07-23）
2. 《纺织服装-行业研究周报:6月纺织品出口继续向好，重点关注具有技术创新，产业链横纵行整合的纺织龙头》（2017-07-16）
3. 《纺织服装-行业研究周报:童装业务助运动品牌回暖，关注中报业绩超预期标的》（2017-07-09）

中报预计披露时间

• 华孚色纺：2017-08-25
• 健盛集团：2017-07-18
• 其他公司：2017年7月至8月期间陆续披露，具体时间见表格。

行业动态

• A&F市场扩张：品牌入驻天猫，拓展亚洲市场。
• 意大利时尚博主：Chiara Ferragni首家同名品牌门店即将开业。
• MK收购Jimmy Choo：Michael Kors以12亿美元成功收购。
• Skechers销售增长：第二季度销售创历史新高，上半年销售首次突破20亿美元。
• 母婴市场成熟：2015年后进入成熟期，二孩政策推动消费增长。
• PTA市场走势：三季度市场有望迎来“开门红”。
• LVMH集团销售增长：上半年销售额增长15%，但对下半年持谨慎态度。
• 快时尚品牌扩张：H&M在二三线城市扩张，优衣库、ZARA无新店。

行业图表

• 图1：纺织服装行业周行情走势。
• 图2：上周纺服行业细分板块涨跌幅。
• 图3：纺织服装出口当月同比。
• 图4：纺织服装出口累计同比。
• 图5：限额以上企业及百家大型零售企业服装零售同比增速。
• 图6：城镇居民人均可支配收入及消费性支出实际累计同比。
• 图7：城镇居民人均可支配收入及消费性支出累计同比。
• 图8：全国消费者信心指数。
• 图9：全国居民消费意愿。
• 图10：人民币汇率走势。
• 图11：国内328棉花价格及内外棉价差。
• 图12：棉花价格和棉纱价格走势图。
• 图13：内外棉纱价差走势图。
• 图14：化纤价格走势图。

结论

整体来看，纺织服装行业在2017年7月表现出一定的复苏迹象，尤其是出口数据改善。华孚色纺、健盛集团和延江股份作为重点推荐标的，分别代表纵向整合、横向整合和技术创新的典范，其业绩和估值均表现出较强的吸引力。同时，行业面临宏观经济波动、终端需求不振等风险，投资者需谨慎评估。