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国泰君安期货研究报告周度总结（2024年01月07日）

免责声明：本报告内容基于国泰君安期货研究所的研究分析，引用数据和观点仅供参考，不构成任何投资建议。期货投资涉及风险，投资者应独立判断并自行承担风险。详细分析请阅读正文及免责条款部分。

导言
本报告涵盖主要商品的周度市场分析，观点基于地缘政治、供需基本面和技术因素。总体呈现震荡市格局，部分商品因政策或库存变化出现分歧。

金属类

• 贵金属（黄金、白银）：地缘危机（如红海冲突、巴以局势）支撑金价，白银受非农数据疲软影响回落。美联储降息预期预期调整，增加价格波动，建议逢低做多黄金逢高试空白银。
• 基本金属（铜、铝、锌、铅）：铜供应端紧张限制价格回调，铝库存高企但云南限产提供支撑，锌供需双弱震荡运行，铅震荡上行。短期关注补库节奏。
• 不锈钢与镍：不锈钢基本面压力加大，库存去化放缓，镍供应宽松成本下移，短期弱稳运行。

工业品与能化

• 工业硅、PVC、沥青：工业硅库存去化支撑价格，PVC和沥青受供需去库影响延续震荡，关注进口和库存变化。
• 农产品（棕榈油、豆粕）：全球供应充足导致价格区间震荡，印尼和巴西产量变化是关键因素。
• 能源（铁矿石、动力煤）：铁矿石供需双弱，高位震荡；动力煤累库利空，但安全检查提供支撑，整体高位震荡。

其他商品

• 软商品（棉花、白糖、鸡蛋）：棉花库存下降支撑价格，白糖窄幅震荡，鸡蛋和生猪短期弱势，关注远月预期。
• 策略汇总：多商品建议逢高布空或逢低做多，短期技术支撑和阻力位需结合基差判断。

总体展望：地缘冲突和政策预期是主要驱动，叠加供需矛盾分化，预计短期内市场波动加剧，建议投资者密切关注库存数据和美联储动向。